Рост российской экономики

ВБ также пересмотрел прогноз по ВВП РФ на 2016 год. Согласно обновленному прогнозу, ожидается рост ВВП на 0,7% в следующем году, тогда как по предыдущей оценке банк прогнозировал снижение на 0,3%.

Прогноз банка был обновлен в соответствии с наиболее вероятным сценарием, согласно которому ВБ ожидает, что средняя цена барреля черного золота в 2015 году составит 58 долларов за баррель и 63,6 доллара за баррель в 2016 году.

"Скорректированный прогноз главным образом обусловлен коррекцией цен на нефть за последние два месяца; это оказывает поддержку курсу рубля и способствует несколько более быстрому ослаблению инфляции", — приводятся в релизе слова ведущего экономиста организации по РФ Биргит Хансл (Birgit Hansl).

Эксперт также отметила, что улучшение показателей ВВП позволит ЦБ РФ энергичнее проводить более мягкую денежно-кредитную политику, что будет способствовать сокращению стоимости заемных средств и наращиванию объемов кредитования предприятий и домохозяйств. Снижение темпов роста инвестиций и потребления будет не таким значительным, как ожидалось ранее.

Исландия станет первой в Европе страной, чьи экономические показатели превысят докризисные отметки. СМИ уже окрестили это явление исландским экономическим чудом.

В 2008 году страна пережила крупнейший в истории крах банковской системы. Семь лет спустя Исландия — одна из наиболее подходящих для ведения бизнеса стран. ВВП растёт, казна пополняется, уже достигнут профицит бюджета. Такой низкой инфляции Исландия не видела с докризисных времён. А президент читает лекции будущим предпринимателям в ведущих вузах страны.

«Мы поступили по-своему. Мы не пошли по пути так называемого Вашингтонского консенсуса, рекомендованного МВФ, а приняли меры, которые тогда считались неприемлемыми: допустили крах банков», — заявил президент Оулавюр Гримссон. — Кроме того, мы не стали вводить меры жёсткой экономии, которые для многих других стран носили почти принудительный характер. Мы пытались уберечь систему здравоохранения, систему образования».

Исландия пошла по пути наименьшего сопротивления. Страна не препятствовала банкротству своего неконтролируемого банковского сектора, а руководители учреждений за манипуляции на финансовом рынке сели в тюрьму.

В то же время в Великобритании банкам выдавали финансовую помощь, а Белый дом покупал акции своих ключевых банков.

Профессор экономики Университета Исландии Арсайдль Вальфелльс считает, что эти страны могут поучиться у Исландии, как преодолевать кризис.

«Исландия решила не спасать финансовый сектор, а дать ему рухнуть. Тем, кто вверг страну в хаос, пришлось нести ответственность, их не стали выручать, как в тех государствах, где за финансовые пузыри пришлось расплачиваться обычным людям», — подчеркнул профессор.

По его словам, на тот момент островное государство не входило в Евросоюз, и ему не к кому было обратиться за помощью.

«А сейчас у Исландии, в отличие, например, от Греции, есть преимущество в виде национальной валюты. Кроме того, Исландия пережила после кризиса настоящий туристический бум, что, безусловно, значительно смягчило удар», — заключил Арсайдль Вальфелльс.

Между тем, по ее словам, можно с уверенностью говорить об определенной стабилизации на валютном и финансовом рынке России. «Теперь уже можно с достаточной уверенностью говорить об определенной нормализации ситуации на финансовых рынках, и прежде всего на валютном рынке. Инфляционные ожидания заметно снизились относительно максимумов в начале года, возобновился приток средств населения на банковские депозиты, в первую очередь рублевые. В целом ситуация развивается в соответствии с нашими прогнозами», – сказала Набиуллина.

При этом она добавила, что, по последним оценкам, снижение инфляционных ожиданий в последнее время замедлилось. «Хотя текущая инфляция быстро падает, стабилизация инфляционных ожиданий на нынешних высоких уровнях может затормозить ее дальнейшее снижение», – не исключила глава ЦБ.

Набиуллина также заявила, что годовая и текущая инфляция в России замедляется быстрее, чем ЦБ прогнозировал в начале года. «Пик годовой инфляции пройден в первом квартале, с апреля началось ее снижение… Процесс снижения текущей и годовой инфляции происходит более быстрыми темпами, чем мы предполагали в начале года», – подчеркнула глава регулятора.

По ее словам, это связано с несколькими причинами: снижением потребительского спроса, с ускоренным эффектом переноса курсовой динамики на внутренние цены, а также с тем, что продовольственное эмбарго России, введенное в августе 2014 года, уже не оказывает дополнительного давления на инфляцию.

«Завершился процесс подстройки цен к введенным в августе 2014 года внешнеторговым ограничениям. Этот фактор уже не оказывает дополнительного давления на инфляцию», – добавила Набиуллина.

Ранее в понедельник Росстат ухудшил оценку спада ВВП России в первом квартале до 2,2%.

1 июня Всемирный банк (ВБ) улучшил прогнозы по ВВП России на 2015–2016 годы; в 2015 году ВБ прогнозирует снижение реального ВВП России на 2,7% и рост показателя в 2016 году на 0,7%. В тот же день в Минэкономразвития сообщили, что российский ВВП в годовом выражении в апреле составил 4,2%. 21 мая в МЭР сообщали, что спад экономики России в апреле составил около 3,5–3,7%, с начала года экономика сократилась на 2,8%.

При этом, по словам Улюкаева, спад в экономике России по итогам 2015 года может быть меньше 2,8%, заложенных в прогнозе Минэкономразвития: данные по ВВП за апрель оказались хуже мартовских, однако ухудшение ситуации в экономике ограничится вторым кварталом.

В понедельник Альфа-банк представил свой отчет, в котором указал, что спад экономики приблизился к низшей точке, а возобновление роста может быть несколько отсрочено во времени. Экономисты Сбербанка разделяют это мнение и не исключают, что в конце текущего года валютный рынок РФ может ожидать новый шок, обусловленный снижением цен на нефть.

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев ожидает, что уже с конца третьего квартала рецессия в экономике РФ закончится, а в четвертом квартале начнется рост. Вместе с тем падение ВВП в мае 2015 года ускорилось до 4,9% в годовом выражении, за январь-май 2015 года спад экономики составил 3,2%. Официальный прогноз министерства исходит из спада ВВП на этот год в 2,8%, но Улюкаев в июне сообщал, что падение может быть меньшим — 2,5%.

Прогноз Минэкономразвития по ВВП на 2016 год — рост на 2,3% при цене на нефть в 60 долларов за баррель и рост на 3,1%, если нефть подорожает до 70 долларов за баррель.

Где дно?
---------
Сейчас же ситуация в российской экономике непростая и неоднозначная, отмечают аналитики.

"Я думаю, что пока рано говорить о том, что "дно" полностью пройдено. Думаю, что возможны периодические периоды возобновления спада, и я полагаю, что в этих условиях необходимы дополнительные меры со стороны правительства, чтобы поддержать экономический рост теми инструментами, которые есть", — говорит главный экономист Deutsche bank Ярослав Лисоволик.

По его словам, основным источником экономического роста в следующем году могут стать инвестиции, но для этого правительство должно предпринять ряд мер для улучшения инвестклимата. В противном случае ВВП России в 2016 году покажет нулевой рост.

"Мы считаем, что основной импульс роста в следующем году будет исходить от инвестиций, но для положительного сценария, которое прогнозирует правительство, необходимы какие-то меры по улучшению инвестклимата. Без такого рода мер мы видим рост на уровне примерно нуля в следующем году", — сказал Лисоволик.

По мнению экономиста банка ING Russia Дмитрия Полевого, восстановление экономики будет не быстрым, и плюсовые показатели можно будет зафиксировать не ранее, чем в первом-втором квартале 2016 года.

"Мы считаем, что "дно" в терминах показателей динамики год к году будет, скорее всего, достигнуто в третьем квартале. И начиная с четвертого квартала, начнется постепенное восстановление. Положительные темпы роста мы сможем увидеть либо в первом квартале следующего года, либо во втором", — считает Полевой.

По оценке ING, в следующем году экономика продемонстрирует "слабоположительную" динамику, которая будет чуть лучше, чем стагнация. "Мы не разделяем оптимизма Минэкономики или даже ЦБ", — подтвердил Полевой.

Вот оно?
---------
Аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова пока не считает целесообразным пересматривать свой прогноз по росту ВВП в 0,5% в 2016 году.

"Последняя статистика разочаровывает, поскольку, несмотря на то, что мы ожидали продолжения рецессии и в третьем квартале, макроэкономические индикаторы мая-июня продемонстрировали гораздо более слабую динамику, чем во втором квартале, а это означает, что падение ВВП в третьем квартале, судя по всему, ускорилось", — полагает Помельникова.

Причем говорить о том, что динамика потребления сильно улучшится в четвертом квартале, пока преждевременно, в то время как динамика инвестиций с высокой долей вероятности только ухудшится в последующие месяцы, не исключила аналитик.

"Хотя в целом динамика ВВП в четвертом квартале должна быть лучше, чем в третьем, в том числе и в связи со статистическими эффектами, мы обращаем внимание на риски, которые концентрируются в сегменте потребления", — заключает экономист.

В свою очередь эксперты Высшей школы экономики считают, что экономика прошла самую глубокую точку падения, и до конца года темпы спада будут замедляться.

"Основываясь на опыте предыдущего кризиса, а также исходя из предпринимательских оценок, данных во втором квартале 2015 года, и анализе текущей макроэкономической ситуации, есть основания предполагать, что "дно" достигнуто и в четвертом квартале начнется улучшение экономической ситуации, но, как минимум, до конца года — в рамках понятия "замедление снижения", — говорится в докладе ВШЭ.

Первой из кризиса начнет выходить промышленность, затем по мере замедления падения реальных доходов населения — сфера услуг и торговля. "Строительство, скорее всего, в этом году еще ждет стресс-тест в виде банкротств некоторых малых подрядных организаций, различных слияний… и примерно в середине второго квартала следующего года мы увидим положительные сигналы и от респондентов и этой отрасли", — ожидают авторы обзора.

При этом выход из кризиса будет достаточно долгим и болезненным для домашних хозяйств, предупреждают в аналитики Высшей школы экономики.

В 2014 году, после попадания под двойной удар падения цен на нефть, а также американских и европейских санкций, рост ВВП России составил лишь 0,6%. В конце прошлого года рубль упал почти наполовину, что привело к валютному кризису. Мир стал сомневаться в том, может ли экономика России долго существовать в таком режиме, пишет "Жэньминь жибао".

Тем не менее, вступив во второй квартал года, российская экономика проявила признаки позитивных тенденций. Так, замедлилось снижение ВВП, сократился рост месячной инфляции. Финансовое положение России является стабильным, несмотря на девальвацию рубля, он от начала и до конца остается свободно конвертируемой валютой, а по сравнению с концом прошлого года поднялся почти на треть.

Несмотря на холодное отношение Запада к России, на международной арене страна отнюдь не одинока. Здесь недавно успешно прошли саммиты БРИКС и ШОС. Уфа в то же время приветствовала 17 глав государств и правительств и попала в заголовки СМИ во всем мире. Россия вступила в Азиатский банк инфраструктурных инвестиций, приняла участие в создании нового Банка развития БРИКС. Россия также провела 19-й Петербургский международный экономический форум, в котором приняло участие более 2000 человек, в том числе множество иностранных гостей из европейских и американских транснациональных корпораций.

С исключением сезонности в июне снижение ВВП составило 0,1% после падения на 0,4% в мае и на 0,5% в апреле.

Предыдущие месяцы в годовом выражении экономика РФ падала по нарастающей: в апреле ВВП снизился на 4,2%, после падения в марте на 2,7%, на 1,3% в феврале и спада на 1,4% в январе текущего года. С начала года ВВП снизился на 3,4% к соответствующему периоду 2014 года.

"Замедление темпов падения ВВП в июне связано с замедлением спада обрабатывающих производств и производства и распределения электроэнергии, газа и воды, а также платных услуг населению. Кроме того, сократился спад в строительстве и инвестициях",- говорится в документе.

В июне текущего года наибольшее отрицательное влияние в темпах роста ВВП к соответствующему периоду прошлого года оказали обрабатывающие производства, строительство, оптовая и розничная торговля и чистые налоги на продукты.

Как сообщал в понедельник глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев, экономика РФ, вероятно, прошла нижнюю точку падения и начиная с третьего квартала, будет некоторая корректировка в позитивную сторону. По итогам 2015 года, по его прогнозу, ВВП РФ сократится на 2,6-2,8%, а начиная с 2016 года выйдет на траекторию не очень высокого, но достаточно стабильного экономического роста — больше 2% ВВП. Официальный прогноз Минэкономразвития по ВВП на 2016 год предусматривает рост на уровне 2,3% и ускорение в 2017 году до 2,4% при цене нефти в 60 долларов за баррель.

Секторальные санкции в отношении российского финансового сектора страны ЕС ввели 31 июля 2014 года. В соответствии с этими ограничениями европейским резидентам запрещено предоставлять этим банкам средне- и долгосрочное финансирование.

"Еще год в условиях санкций России будет пережить проще, чем тот год, который страна уже провела. Экономика, во-первых, уже адаптировалась к санкциям и низким ценам на нефть. Во-вторых, объем выплат по долгам постоянно снижается", - говорит главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитал" Олег Кузьмин. По его словам, в этом году российским компаниям предстоит выплатить около $80 млрд, а в следующем году показатель составит меньше $40 млрд.

"На горизонте года мы не ждем негативных кредитных сценариев для российских компаний. 80 млрд долларов выплат по внешнему долгу в течение года - это посильная цифра для российских компаний и банков", - добавляет аналитик "Уралсиб Кэпитал" Ольга Стерина.

Санкции - большое препятствие для роста и расширения экономики, отмечает Кузьмин. "Россия закрыта для внешних рынков капитала, и вынуждена снижать кредитную нагрузку, что не совсем нормально. Кредит в хорошем варианте растет, в плохом варианте должен оставаться неизменным, а у нас он снижается. Это большое препятствие для роста. В следующем году при текущих ценах на нефть и сохраняющихся санкциях рост российской экономики заметно выше 1% будет сложно представить", - поясняет Кузьмин.

Важнее санкций - динамика цен на нефть
---------------
В ближайший год для экономики РФ важнее санкций может оказаться динамика цен на нефть. Именно этот товар является первостепенным фактором для российской экономики, говорит главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик. "С точки зрения масштаба макроэкономического шока, который испытала Россия, и по обменному курсу, и по целому ряду параметров, связанных с бюджетом и платежным балансом, наибольший эффект в течение предыдущего года шел именно от динамики цен на нефть", - сказал он.

Цена барреля Brent в июле 2014 года достигала $107 за баррель, а сегодня стоимость фьючерсного контракта на нефть Brent с поставкой в сентябре на торгах биржи ICE составляет около $54.

"Стратегия импортозамещения и развития отечественной промышленности может позволить в какой-то степени снизить зависимость экономики от нефти, если эта стратегия будет успешной. Но необходимы механизмы привлечения инвестиций. Необходимо, чтобы инвестиции больше способствовали экономическому росту", - добавляет Лисоволик. По его словам, нельзя забывать и про финансовый рынок, который был очень волатилен в последние 12 месяцев.

С конца июля 2014 года по сегодняшний день курс рубля упал к доллару на 67%, к евро - на 36%. Исходя из данных Росстата, инфляция в годовом выражении на 27 июля сохраняется в РФ на уровне 15,7%. В первом полугодии 2015 года ВВП снизился на 3,4% к соответствующему периоду прошлого года, говорится в мониторинге Министерства экономического развития РФ. Тем не менее, по прогнозу министерства, ВВП РФ в 2016 году вырастет на 2,3%. Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует рост ВВП РФ в 2016 году на 0,6%, Всемирный банк - на 0,7%, ОПЕК - на 0,9%.

Долговой рынок РФ начинает восстанавливаться
---------------
Санкции ограничили доступ российских компаний и банков на внешние рынки капитала, однако спустя год ситуация начинает выправляться, отмечают эксперты. Доходность российских евробондов с погашением в 2042 году к настоящему моменту упала с максимумов декабря примерно на 1,5% пункта до 6,23%, а стоимость пятилетних кредитных дефолтных свопов (CDS) на государственные облигации России упала до 337 б.п. против 629 б.п. 30 января, когда курс доллара достигал отметки 71,84 рубля.

"Есть косвенные признаки, что инвесторы стали получше относиться к российскому риску. Мы это видим на рынке кредитования - большинству компаний удается рефинансировать свой внешний долг, и, наверное, мы увидим до конца года некоторое оживления на рынке евробондов", - говорит аналитик по рынку облигаций Raiffeisenbank Денис Порывай. По его словам, речь не идет о массовых размещениях, какие были 1,5 года назад, но ситуация постепенно улучшается.

"Был такой момент, когда никто не хотел покупать Россию. Даже если компания не в санкционном списке, продавали все. И спроса не было, ставки были очень высокие на евробондах, поэтому невыгодно было выходить, никто не хотел. Сейчас эта ситуация меняется в лучшую сторону", - добавляет Ольга Стерина "Уралсиб Кэпитал".

Так, например, банк "АК Барс" может стать первым российским эмитентом на внешнем рынке в 2015 году. 20 июля банк начал роуд-шоу по размещению евробондов на 400 млн долларов, говорится в обзоре Газпромбанка.

Внутренний долговой рынок почти весь прошедший год не функционировал, отмечает Ольга Стерина. "Сейчас более-менее компании пытаются размещаться, и мы видим большой спрос, потому что давно не было размещений, и ставки довольно привлекательные. Некоторые купоны по бондам компаний с рейтингом "BB" достаточно низкие, некоторые даже ниже ставки РЕПО ЦБ. Этот спрос в основном за счет пенсионных средств, которые поступили управляющим не так давно", - поясняет Стерина.

В мае негосударственные пенсионные фонды, вошедшие в систему гарантирования до 1 марта 2015 года, в полном объеме получили средства "замороженных" пенсионных накоплений за 2013-2014 годы, сумма которых составила более 500 млрд рублей.

"Пенсионные деньги помогут. Это то, что позволяет нам развивать внутренний рынок капитала. Но все равно пока эти объемы не сопоставимы с тем, что Россия гипотетически может получить на внешних рынках", - сказал Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитала".

"Если были бы сильные внутренние инвесторы, если бы были в большей степени длинные деньги в нашей экономике, конечно, вот таких масштабных перепадов и существенных шоков, в том числе для нашей финансовой системы, можно было бы избежать"- заключил Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank.

Как следует из исследования компании Initiative (входит в группу АДВ), в мае-июне лишь 48% россиян от 18 до 45 лет признались, что экономили при покупках продуктов повседневного спроса, совершая их реже, в меньших объемах, отдавая предпочтение более дешевым брендам или более дешевым магазинам. В апреле этот показатель составлял 52%. Отдельно аналитики отметили восстановление спроса на кондитерские изделия (в апреле на них экономили 43%, а в мае-июне — 39%), на бытовую химию (39% против 35%), на парфюмерию (39% против 34%), на средства гигиены (32% против 30%).

Оживление спроса, однако, наблюдается не во всех категориях повседневного спроса: потребители продолжают экономить на питании вне дома, походах в кино, косметике, безалкогольных напитках, товарах для детей, чае и кофе, топливе, сотовой связи и интернете (см. график на стр. 10). Товары длительного пользования также пока не особо привлекают покупателей. Траты на одежду и обувь снизили 27-29% опрошенных, на мелкую бытовую технику — 21%, на крупную — 15%, на мебель — 19-20%, на отдых и путешествия — 16-18%.

Единственная категория товаров длительного пользования, показавшая рост спроса,— компьютеры, ноутбуки и планшеты. В мае-июне на этой технике экономили 13% против 16% в апреле.

Пресс-секретарь "Эльдорадо" Юлия Завьялова подтверждает рост этой категории в магазинах сети. Впрочем, по ее мнению, это объясняется, скорее всего, уходом с рынка региональных игроков, нежели восстановлением общего спроса. В ближайшем будущем, считает госпожа Завьялова, возвращения покупателей в этой категории не предвидится не только из-за подорожавшей валюты, но и из-за продолжающегося снижения покупательской способности.

Сейчас торговля находится в достаточно непростых условиях ввиду волатильности рынка, продуктового эмбарго и курса рубля, соглашается представитель Metro Cash & Carry Оксана Токарева. По ее словам, пока спрос стабилен и поддерживается маркетинговыми акциями, которые ритейлер проводит в отношении как продуктов питания, так и категорий non-food. Например, в "Ленте" доля в выручке товаров, продающихся по акциям, за второй квартал составила 32%. "Мы ощущаем приток покупателей, хотя и не в таком объеме, как в первом квартале этого года. Но если говорить о покупательском поведении и ценах, то во втором квартале покупатели по-прежнему экономили",— настаивают в "Ленте". Хотя в июле рост продаж показал лучшую динамику, чем в июне, говорить об устойчивой тенденции еще рано, отмечают в компании.

Июльский "индекс Иванова" (исследует настроения потребителей в возрасте от 18 до 65 лет), подготовленный Сбербанк CIB, свидетельствует, что 55% россиян покупают менее дорогие продукты, 53% — посещают магазины с более низкими ценами, 50% — чаще или в больших объемах покупают товары по акциям. Треть россиян — 32% — начала посещать большее количество магазинов в поисках более низких цен, 30% стали покупать больше товаров под собственными марками сетей. В целом потреблять меньше продуктов начали лишь 18%.

Хотя инфляция замедляется, ее динамика пока опережает темпы роста реальных доходов населения, резюмируют в "Ленте". С декабря прошлого года по 27 июля нынешнего инфляция составила 9,5%, с начала июля — менее 1%, свидетельствуют последние данные Росстата. При этом, согласно ним, цены на некоторые продукты за семь месяцев выросли практически в два раза. Например, морковь подорожала на 94,4%, репчатый лук — на 30,1%, картофель — на 20%, яблоки — на 23,9%, мороженая рыба — на 21,8%.