МВФ, Россия и украинский дефолт

Украина в сентябре запустила юридическую процедуру реструктуризации части своего госдолга. Правительство Украины ранее включило в периметр реструктуризации и выкупленные Россией евробонды на 3 миллиарда долларов. В Киеве их считают коммерческим, а не государственным кредитом. Россия неоднократно озвучивала позицию, что участвовать в этой реструктуризации не планирует и будет требовать полного погашения Украиной евробондов в декабре текущего года. Высокопоставленный источник в правительстве РФ ранее заявлял, что Россия будет вынуждена обратиться в суд, если Украина вовремя не погасит эти евробонды.

Четырехлетняя программа финансовой помощи Украине была утверждена советом директоров МВФ 11 марта. Программа предусматривает выделение фондом 17,5 миллиарда долларов, а всеми международными кредиторами за четыре года — 40 миллиардов долларов. Украина в текущем году уже получила 6,7 миллиарда долларов при общем объеме помощи, предусмотренной на 2015 год, в 10 миллиардов долларов. В текущем году предусмотрено выделение еще двух траншей по 1,7 миллиарда долларов.

Ранее министр финансов РФ Антон Силуанов сообщал, что Минфин РФ не участвует во встречах частных кредиторов Украины по реструктуризации долга Киева, настаивая, что подлежащий погашению в декабре этого года долг Украины перед РФ не может приравниваться к долгам перед частными кредиторами, долг имеет другой статус, является официальным. По его словам, украинские власти неоднократно были проинформированы российской стороной о том, что Россия ожидает погашения задолженности в полном объеме и в срок. Силуанов указывал, что если Киев не выплатит $3 млрд, РФ обратится в суд.

Ранее премьер-министр Украины Арсений Яценюк в интервью немецкой газете "Хандельсблат" заявил о том, что Украина не будет погашать свою государственную задолженность перед Россией, если Москва не согласится на ее реструктуризацию. В этом случае Киев объявит мораторий на выплату долга, отмечал он.

В декабре 2013 г. президенты России и Украины Владимир Путин и Виктор Янукович договорились, что Москва предоставит Киеву кредит на $15 млрд через размещение украинских ценных бумаг. В рамках данной программы облигации на $3 млрд были размещены на Ирландской фондовой бирже 20 декабря 2013 г. и выкуплены Россией за счет средств Фонда национального благосостояния.

После достижения Киевом договоренности с кредиторами о реструктуризации долгов, за исключением России, министр финансов РФ Антон Силуанов неоднократно заявлял, что Москва готова обращаться в международные арбитражные суды, а также непосредственно в Международный валютный фонд (МВФ), если в декабре Украина не выплатит свой долг. Последние купонные выплаты по кредиту были произведены Украиной в июне 2015 г. Теперь Россия ожидает полного погашения кредита в декабре текущего года.

Однако 15 октября Яценюк заявлял, что и Украина готова судиться с Россией по вопросу реструктуризации долга. По его словам, Киев предлагает Москве до 29 октября еще раз рассмотреть условия украинской стороны по реструктуризации долга и его частичному списанию, которые ранее были предложены Специальному комитету кредиторов.

Также он подчеркнул, что Минфин РФ не обсуждает передачу долга Украины Внешэкономбанку (ВЭБ). "Нет, не обсуждается", - сказал он, отвечая на вопрос о том, обсуждается ли передача украинского долга на баланс ВЭБа.

Ранее в украинских СМИ появилась информация со ссылкой на источники во Внешэкономбанке, что ВЭБ ведет переговоры с правительством России о переводе долга Украины на баланс банка и дальнейшего перевода этих средств в капитал своей украинской "дочки" - Проминвестбанка.

По данным украинских изданий, после этого Проминвестбанк предъявит бумаги украинскому Минфину для погашения.

"Дать согласие на просьбу Украины, по словам опрошенных, также возможно при "дружелюбном к нам отношении" (7%), новых, более выгодных условиях сделки (3%) и др. Однако большинство из тех, кто разделяет данную точку зрения (65%), не смогли указать, что именно может послужить основанием для смягчения условий выплаты долга", — поясняет ВЦИОМ.

Опрос ВЦИОМ проведен 24-25 октября среди 1,6 тысячи человек в 132 населенных пунктах в 46 регионах России. Статистическая погрешность не превышает 3,5%.

Украина проводит процедуру реструктуризации части своего внешнего долга. Завершение процедуры ожидается 12 ноября. Ранее украинский минфин заявил, что Россия не согласилась на условия реструктуризации.

Россия, которая является единственным держателем евробондов Украины на 3 миллиарда долларов, ранее неоднократно заявляла, что не будет участвовать в нынешней реструктуризации, так как этот долг является государственным, а не коммерческим.

Министр финансов РФ Антон Силуанов в конце октября еще раз подтвердил эту позицию России и заявил, что РФ будет предпринимать "юридические действия" для защиты своих интересов, если Украина не погасит евробонды в срок — в декабре этого года.

Ранее Яресько заявила, что миссия приедет через две недели после местных выборов, которые состоялись 25 октября. В минувшую пятницу глава представительства МВФ на Украине Жером Ваше заявил, что дата приезда миссии пока не определена, передает РИА «Новости».

Кабмин Украины планирует принять госбюджет-2016 на основе новой налоговой системы. В данный момент есть два варианта налоговой реформы - от правительства и от депутатов. Каждый из этих вариантов предусматривает сокращение расходной части бюджета, проект Минфина - на 60 млрд гривен, депутатский - 200 млрд. При этом, согласно договоренностям с МВФ в рамках расширенной программы финансирования, Киев должен свести госбюджет на следующий год с дефицитом не более 3,7% ВВП.

22 октября сообщилось, что Международный валютный фонд может приостановить программу финансирования Украины, если парламентский комитет по вопросам налоговой и таможенной политики внесет в парламент свой проект налоговой реформы.

Четырехлетняя программа финансовой помощи Украине была утверждена советом директоров МВФ 11 марта. Программа предусматривает выделение фондом 17,5 млрд долларов, а всеми международными кредиторами за четыре года - 40 млрд долларов. Украина в текущем году уже получила 6,7 млрд долларов помощи, при общем объеме помощи, предусмотренной на 2015 год, в 10 млрд долларов. В текущем году предусмотрено выделение еще двух траншей по 1,7 млрд долларов.

Москва, сказал источник, пока не приняла решения в отношении стратегии своих действий по этому вопросу в МВФ.

США и другие западные страны, имея большинство в МВФ, в любом случае могут провести нужное им решение через исполнительный совет.

30 октября сообщилось, что украинское правительство планирует принять решение о введении моратория на выплату России долга в 3 млрд долларов.

26 октября премьер-министр Украины Арсений Яценюк заявлял, что, если Россия хочет, чтобы Украина вернула ей хотя бы часть долга в 3 млрд долларов, она должна до 29 октября принять условия Киева по его реструктуризации и частичному списанию. По словам украинского премьера, в противном случае Москве придется обращаться в суд.

В свою очередь в российском Минфине заявили, что Россия не станет участвовать во встречах частных кредиторов Украины по реструктуризации долга Киева. Министр финансов Антон Силуанов отметил, что требования Москвы к Киеву должны иметь привилегированный статус по сравнению с требованиями частных кредиторов, поскольку долг в 3 млрд долларов является суверенным кредитом.

Также глава Минфина заявил, что Россия предпримет юридические действия по защите своих интересов как кредитора, если Украина не погасит долг в 3 млрд долларов в декабре.

Напомним, в конце августа Украина договорилась с кредиторами о списании 3,6 млрд долларов долга по облигациям на общую сумму около 18 млрд долларов. При этом Киев попросил Россию «принять условия списания других кредиторов»: согласиться с 20-процентным списанием долга. Россия неоднократно озвучивала позицию, что участвовать в этой реструктуризации не планирует и будет требовать полного погашения Украиной евробондов в декабре текущего года.

В настоящий момент политика МВФ запрещает оказывать финансовую помощь странам, которые имеют опыт просроченных платежей суверенным кредиторам. У Украины есть риск допустить дефолт по выкупленным Россией облигациям на 3 миллиарда долларов, срок погашения которых наступает в декабре.

Агентство Bloomberg во вторник со ссылкой на источник сообщило, что Россия сейчас ищет варианты заблокировать очередные транши МВФ, если дефолт будет допущен. Впрочем, и официальные лица РФ говорили о такой возможности. Так, глава Минфина Антон Силуанов не исключал, что Россия может воспользоваться своим правом суверенного заемщика и потребовать от фонда признать программу финансирования Украины несостоятельной.

Эксперты ранее выражали сомнения, что фонд пойдет на обострение отношений с Парижским клубом кредиторов и прибегнет к столь непопулярной мере, как регрессное право (пересмотр контрактов, уже заключенных по текущим правилам фонда).

Комментируя реформы МВФ в части допуска продолжения финансирования заемщика при его дефолте по некоторым суверенным долгам, пресс-секретарь фонда Джерри Райс ранее заверял, что это лишь один из пунктов программы от 2014 года и не касается какой-то конкретной страны. Вопрос о пересмотре политики фонда может быть рассмотрен в ближайшее время, говорил Райс, например, на совете директоров в ноябре.

Четырехлетняя программа финансовой помощи Украине была утверждена советом директоров МВФ 11 марта 2015 года. Программа предусматривает выделение фондом 17,5 миллиарда долларов, а всеми международными кредиторами за четыре года — 40 миллиардов долларов. Украина в текущем году уже получила 6,7 миллиарда долларов помощи, и предусмотрено выделение еще двух траншей по 1,7 миллиарда долларов.

Украинское правительство трактует долг перед РФ в 3 миллиарда долларов как коммерческий, так как он образовался в результате выкупа бондов с Ирландской биржи. Однако по правилам МВФ инструмент в данном случае не имеет значения. Статус долга квалифицируется по его приобретателю. Тем не менее Украина фактически пытается приравнять российский долг к другим коммерческим долгам, которые были куплены на рынке с дисконтом до 40%.

Предложение от Украины, которое РФ отказывается обсуждать, предполагает возврат суммы на 20% меньше и через несколько лет после завершения программы финансирования МВФ. Тем временем РФ выкупила облигации Украины за полную стоимость, на низком рынке, использовав резервы собственного Фонда национального благосостояния.

Вокруг 3-миллиардного украинского долга атмосфера накаляется. Министр финансов Украины Наталья Яресько выразила пожелание провести двухстороннюю встречу с российским министром финансов Антоном Силуановым и обсудить возможность реструктуризации долга. Госпожа Яресько в очередной раз отметила, что Россия не сможет получить условий по реструктуризации, которые будут лучше, чем для других кредиторов.

Напомню, что в прошлом месяце два министра финансов уже встречались по этому поводу в Лиме на саммите МВФ и Всемирного банка. Тогда на предложение провести реструктуризацию долга украинская сторона получила отказ. Основание отказа: предоставленный Россией в декабре 2013 года заем относится к категории суверенного, а долги по таким займам не могут быть предметом торга. После этого министр финансов РФ заявил, что в случае непогашения Киевом долга Москва будет вынуждена обратиться в суд Англии для удовлетворения своих требований.

Под «другими кредиторами», о которых упомянула Яресько, имеются в виду частные кредиторы, согласовавшие на встрече в Лондоне 29 октября условия реструктуризации долгов Украины. Эти условия предусматривают списание 3,6 млрд. долларов долга по еврооблигациям на общую сумму около 18 млрд. долларов (получается 20-процентное списание).

России как государству предлагается нечто неприемлемое: сесть за один стол переговоров не просто с частными кредиторами, а с финансовыми стервятниками. Это публика, которая приобретала украинские долговые бумаги на вторичном рынке с дисконтом около 40% по отношению к номиналу. То есть даже списание 20% долга по условиям реструктуризации означает, что стервятники в накладе не остаются. А от России, предоставившей в декабре 2013 года заем в виде выкупа бумаг по полному номиналу и под процент, который был на тот момент в 2,5 раза ниже рыночного, хотят, чтобы она спасала киевский режим.

В игру вступил министр финансов США Джекоб Лью. 11 ноября он заявил, что России следует пересмотреть позицию по долгу Украины. «Я думаю, они могли бы это сделать, признать, что реструктуризация дает возможность Украине вернуться к экономическому росту. Это критически важно для Украины, которая автоматически сможет отвечать по своим обязательствам», - сказал Дж.Лью в интервью радио BBC.

А 13 ноября Джекоб Лью лично прибыл в Киев. Это первый в истории двух стран визит главного финансового чиновника США на Украину. Можно не сомневаться, что будет обсуждаться вопрос о том, как использовать встречу G20 в Анталье 15-16 октября, чтобы повлиять на позицию Москвы по вопросу 3-миллиардного долга. Украинский долг России превращается для дяди Сэма в идею фикс.

При любом развитии событий украинский долг - это козырная карта России. При существующих правилах игры неуплата Киевом своего долга означает полномасштабный дефолт Украины, что автоматически перекрывает поступление новых траншей займа МВФ.

По указке Вашингтона МВФ в ближайшие две недели может изменить правила игры. Один вариант изменений – подогнать статус российского займа под категорию «частный». Второй вариант – оставить статус займа прежним, но при этом продолжать перечисление новых траншей займа МВФ даже в случае объявления Киевом моратория по 3-миллиардному долгу.

При обоих вариантах издержки для всей международной финансовой системы будут грандиозными. У многих стран возникнет соблазн использовать украинский прецедент для того, чтобы не платить по долгам. Издержки возникнут и для Украины. Частичный дефолт по украинскому долгу вкупе с российским иском в английском суде приведут к тому, что кредитный рейтинг Украины упадет до такого низкого уровня, при котором никто из частных инвесторов и кредиторов рисковать деньгами на Украине не захочет. Если в Москве точно рассчитают необходимые шаги, «незалежная» будет изолирована от мирового рынка капитала. Результат будет все тем же: Украине придется объявить полномасштабный дефолт. С моей точки зрения, 3-миллиардный долг мог бы оказаться даже более эффективным средством урегулирования отношений между Киевом и республиками Донбасса, чем минский процесс.

Возня вокруг украинского долга России ставит под удар и МВФ. Кто захочет работать с международным финансовым институтом, который в угоду политическим интересам Вашингтона готов на ходу менять правила игры? Где гарантия того, что Киев, вдохновленный поддержкой Вашингтона, завтра не потребует реструктуризации своего долга перед самим Международным валютным фондом? Как Фонду реагировать в случае, если Греция, получившая летом этого года от Фонда пакет жестких требований вместо новых займов, потребует от МВФ пересмотра договоренностей с учетом украинского прецедента? И т.д. и т.п.

Происходят и другие события, еще более запутывающие ситуацию вокруг долга Украины. 12 ноября в Киев прибыла миссия МВФ для того, чтобы решить вопрос о перечислении нового транша в рамках ныне действующего займа на сумму 17,5 млрд. долл. При этом для положительного решения по очередному траншу нет никаких оснований. Киев не сумел выполнить ни одного пункта из того пакета реформ, который стал приложением к соглашению о займе, подписанному в марте 2015 года (пакет содержит набор рекомендаций по налоговой системе, бюджету, приватизации, борьбе с коррупцией, «оптимизации» социальных программ и т.п.).

Миссии МВФ не позавидуешь, поскольку любое ее решение по Украине повлечёт негативные последствия для этой международной финансовой организации. Принятие положительного решения миссии означало бы создание прецедента, который лишь обострит тот кризис, который Фонд переживает уже не один год. Принятие негативного решения было бы воспринято Вашингтоном - главным акционером Фонда - как бунт на корабле. И дядя Сэм применил бы весь набор средств для наведения порядка, вплоть до средства, примененного к Доминику Стросс-Кану, который за отклонение от курса Вашингтона оказался в американском полицейском обезьяннике.

Дополнительной головной болью для Вашингтона, Киева и МВФ является то, что не закрыта проблема долга по облигациям города Киева. Городские власти Киева допустили непогашение еврооблигаций на сумму 250 миллионов долларов. Городской совет Киева 5 ноября одобрил предварительные условия обмена облигаций участия в займах на общую сумму 550 миллионов долларов со сроком погашения в 2015-м и 2016 году на новые облигации внешнего госзайма (ОВГЗ) после списания основной суммы в размере 25% на совокупную основную сумму ОВГЗ в размере 412,5 миллиона долларов с погашением в 2019-м и 2020 году. 10 ноября неожиданно появилась информация: комитет кредиторов, которому принадлежит 38% облигаций города со сроком погашения в 2015 году и 22% облигаций со сроком погашения в 2016 году, не принял условия реструктуризации, которые предложил город.

11 ноября на эту новость отреагировало международное рейтинговое агентство Fitch: оно понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте города Киева на одну ступень – с преддефолтного уровня "C" до дефолтного уровня "D". Для правительства Украины и для прибывшей в Киев миссии МВФ новость крайне неприятная. Положительное заключение миссии по перечислению очередного транша займа Фонда Украине становится еще более проблематичным. (с)

«Со стороны Национального банка всё, что мы должны были выполнить, мы выполнили… Я тесно общаюсь с нашим министром финансов и я понимаю, что бюджет уже сделан. И я слышала нашего президента, который сказал, что антикоррупционный прокурор будет у нас до конца этого года. Следовательно всё, что требовалось по программе МВФ, на мой взгляд, выполнено», — заявила она.

13 ноября премьер-министр Арсений Яценюк выразил надежду на то, что МВФ примет решение о смене политики кредитования в отношении тех стран, у которых есть проблемы с кредиторами, намекая на долговой вопрос с Россией.

«Мы ожидаем принятия решения Международным валютным фондом касательно смены политики кредитования по отношению к странам, которые имеют соответствующие финансовые противоречия с кредиторами по примеру того кейса, который у нас есть сейчас с Российской Федерацией», — отметил Яценюк по итогам встречи с министром финансов США Джейкобом Лью.

Дело в том, что 12 ноября представитель фонда Джерри Райс призвал Киев и Москву участвовать в конструктивном обсуждении реструктуризации облигаций на сумму в $3 млрд, чтобы «обеспечить необходимое финансирование программы (кредитования МВФ) и помочь восстановить стабильность долга», передает газета «Взгляд».

"Я думаю, что вас будет интересовать вопрос по украинской тематике с точки зрения вопросов финансирования программ. Хочу сказать, что произошли встречи на полях "двадцатки", в том числе и с руководством МВФ, госпожой Лагард. РФ сделала предложение о порядке оплаты Украиной российского долга в сумме 3 миллиардов долларов, погашение которого должно произойти в декабре текущего года", — сказал Силуанов журналистам.

"Мы сделали предложение нашим кредиторам, нашим должникам со стороны Украины и МВФ, я переговорил с рядом европейских коллег, мы считаем, что это предложение, которое сделано Россией, — я сейчас не буду раскрывать его деталей, — на наш взгляд, оно будет интересно и может быть положено в основу для урегулирования долговой проблемы Украины перед Россией", — добавил министр.

"С министром финансов Украины мы пока не планировали встречу. Мы считаем, что после последних наших предложений такая встреча может состояться, если наши коллеги сочтут возможным реализацию наших новаций", — сказал Силуанов.

"Я думаю, что сначала мы проведем встречу или переговоры и получим реакцию со стороны Международного валютного фонда, а также с нашими ключевыми коллегами — акционерами МВФ, и одновременно готовы вести переговоры и с украинской стороной", — добавил он.

Ранее в понедельник он сообщил, что РФ сделала Киеву предложение о порядке оплаты долга на 3 миллиарда долларов, сроки погашения которого наступаю в декабре. По его словам, это предложение может быть положено в основу для урегулирования долговой проблемы Украины перед Россией.