Экономика Китая

"Беспрецедентная волна увольнений руководителей высшего звена ударила по главным банкам Китая. Закостенелая заработная плата (в госбанках - ред.) и высокооплачиваемая работа в онлайн финансовом секторе подогревают эту тенденцию", - пишет издание.

Сообщается, что по меньшей мере 52 банковских топ-руководителя, в том числе из Банка Китая и Строительного банка Китая, уволились по собственному желанию или перешли на другую работу. По данным фондовых бирж Китая, десять из 16 листинговых банков сообщили об увольнениях на уровне президентов и вице-президентов.

"Число онлайн компаний, оперирующих в финансовой сфере, стремительно выросло в Китае. Вполне естественно, что руководители уходят из традиционных банков в новые компании, где им предлагают более высокооплачиваемую работу", - отмечает директор банковского исследовательского центра при Госсовете КНР У Цин.

Уход руководителей вызвал в СМИ спекуляции о том, что решение по понижению зарплат в рамках мер по сокращению расходов, которое было принято правительством в прошлом году, начинать бить по банковскому сектору, отмечает газета.

Как сообщают китайские СМИ со ссылкой на источники, с начала этого года "потолок" заработной платы для банковских топ-менеджеров был установлен на уровне 600 тысяч юаней (94 000 долларов) в год. Сообщается, что зарплата топ-руководителей всех госкомпаний, в том числе и банков, может сократиться до 50% в рамках мер по жесткой экономии.

"Раньше понижение коснулось только самого высшего звена. Сейчас же это может распространиться и на среднее звено как результат экономического спада в этом году", - отмечает У Цин.

Таким образом, китайские госбанки стоят перед риском потерять свои "лучшие и ярчайшие" кадры, пишет газета. Основная масса оставивших свой пост банкиров - люди в возрасте моложе 50 лет, высокомотивированные с большими личными амбициями, отмечает директор исследовательского центра Института Финансов и Банка при Китайской академии социальных наук Цзэн Ган. По мнению эксперта, кадровый переход сделает банковский сектор более ориентированным на рынок.

Несколько недель назад китайские власти начали проверку всех подозреваемых в незаконной торговле чиновников, банкиров и управляющих хеджевых фондов. Правительство также ужесточило правила, касающиеся использования заемных средств для покупки акций. Но самое главное, оно готовит крупнейшую за более чем десять лет реорганизацию системы финансового надзора и регулирования Китая.

Рассматривается идея создания "суперрегулятора", который бы объединил функции трех отдельных агентств и, возможно, центрального банка для надзора над всеми финансовыми организациями (банки, страховые компании, брокерские фирмы, управляющие активами и т. д.).

Разговоры о возможной консолидации были и раньше, но до реальных шагов дело никогда не доходило. Однако в этот раз, согласно источникам, близким к правительству, фундаментальные изменения практически неизбежны, и все благодаря последнему обвалу на фондовом рынке, отмечает британский журнал The Economist.

Китай создавал свою систему регулирования и надзора поэтапно с 1990-х гг. до начала 2000-х гг. Сегодня различные агентства следят за банками, брокерскими фирмами и страховщиками, в то время как центральный банк контролирует всю финансовую систему. Подобная раздробленность, безусловно, мешает качественному надзору.

И хотя центральный банк часто называют главным регулятором страны, четыре других агентства имеют министерский статус и подчиняются не ему, а Государственному совету (правительству). Однако у Государственного совета и без того много забот. "Наверное, нужно было довести ситуацию до кризиса, чтобы заметить явную проблему", - говорит один из банкиров в Пекине.

Обвал на фондовом рынке, который начался в середине июня, стал красноречивым доказательством существования плохого контроля. За несколько месяцев до летнего падения аналитики неоднократно указывали на опасное увеличение финансирования под залог маржи (когда инвесторы занимают деньги на покупку акций). Анализируя лишь брокерскую статистику, орган мониторинга рынка ценных бумаг заявлял, что все риски под контролем. Но в то же самое время кредиторы равноправного кредитования (peer-to-peer lenders), за которыми следит регулятор банковской системы, создавали продукты, которые позволяли инвесторам наращивать долги.

Правительство еще не озвучило детали будущего реформирования финансового регулирования и надзора (скорее всего, это произойдет не раньше чем через год), но генеральная линия уже ясна. Новый пятилетний план Коммунистической партии КНР на 2016-2020 гг. указывает на необходимость усиления координированного контроля.

В начале ноября китайский президент Си Цзиньпин заявил, что финансовая система страны стала слишком сложной для раздробленного надзора. Он также заметил, что многие страны создали объединенные регулирующие органы после глобального финансового кризиса и Китаю следует перенять их опыт.

Сообщается, что китайцы внимательно изучают британскую модель среди прочих. Как известно, Великобритания ликвидировала Управление по финансовому регулированию и надзору (регулятор банковской системы) из-за того, что ведомство не смогло должным образом контролировать банки перед кризисом 2008 г. Теперь его функции выполняет Банк Англии.

Однако, по мнению многих наблюдателей, основной проблемой китайской финансовой системы является излишнее вмешательство государства, а не опасное поведение частных игроков.

Выпрямление линий коммуникации для обеспечивания более качественного мониторинга рисков, безусловно, оправданно. Но ситуация, когда контролируемая государством компания должна гарантированный государством долг контролируемому государством банку, таит в себе наибольший финансовый риск. Нетрудно понять, почему ко всей этой цепочке у рынка не очень большое доверие.

Уменьшение резервов происходит несмотря на то, что в последние месяцы Пекин ужесточил валютный контроль. Это позволяет предположить, что компании и инвесторов продолжает волновать замедление китайской экономики и все более ожидаемое повышение процентных ставок в США. Хотя в октябре валютные резервы страны увеличились на $11,39 млрд, в предыдущие пять месяцев они снижались. Причем они уменьшились на рекордные $93,9 млрд в августе, когда НБК девальвировал юань примерно на 2%.

По мнению экономиста Standard Chartered Динь Шуаня, валютные интервенции НБК, направленные на поддержание курса юаня, могли привести к снижению резервов на $50 млрд в ноябре. «Китайский ЦБ не хочет резкого падения курса юаня, но в то же время он надеется, что рыночные силы могут постепенно ослабить валюту», – отметил Динь.

Ожидается, что Федеральная резервная система США в декабре повысит ключевую процентную ставку, которая с 2008 г. находится около нулевого уровня. В этом случае долларовые активы станут привлекательнее для инвесторов, что приведет к оттоку капитала из других стран, включая Китай. В то же время более слабый юань должен положительно отразиться на экспорте страны, который ранее был главным драйвером роста ее экономики. В ноябре экспорт снизился пятый месяц подряд – на 6,8% в долларовом выражении по сравнению с ноябрем 2014 г. При этом опрошенные WSJ экономисты ожидали снижения на 5,3%.

На прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) объявил о решении включить юань в корзину резервных валют c октября 2016 г. Некоторые инвесторы беспокоятся, что, добившись этого, Пекин сможет теперь без опасений девальвировать национальную валюту, чтобы стимулировать экономический рост. Но некоторые экономисты этих опасений не разделяют. «Хотя ослабление национальной валюты и может немного повысить конкурентоспособность экспортеров, но НБК беспокоит, что снижение курса помешает его попыткам расширить международное использование юаня и сделать экономику страны более сбалансированной и направленной на потребление», – утверждает Джулиан Эванс-Причард, экономист Capital Economics.

Также, после того как было объявлено о решении МВФ, заместитель председателя НБК И Ган заявил, что Пекин продолжит проводить интервенции, чтобы не допустить чрезмерных колебаний валютного курса и поддерживать его на «обоснованном и равновесном уровне».

Согласно данным китайской государственной газеты Securities Times, более 30 топ-менеджеров компаний КНР, акции которых обращаются на биржах, либо пропали, либо попали под следствие в текущем году.

В пятницу появилась информация об исчезновении главы совета директоров Fosun International, входящей в Fosun Group, что спровоцировало падение китайского фондового рынка.

Китайский миллиардер и глава совета директоров Fosun Го Гуанчан - один из основателей компании, появившейся в 1990-е годы. В настоящее время Fosun Group владеет активами в различных отраслях экономики, включая страхование, недвижимость, фармацевтику и курорты.

Китайский журнал Caixin сообщил в пятницу, что руководство Fosun Group "потеряло контакт" с Го Гуанчаном.

Неожиданные исчезновения ряда топ-менеджеров китайских компаний в прошлом были связаны с масштабной антикоррупционной кампанией, проводимой властями КНР. Согласно данным китайского портала Sohu.com, Го Гуанчан участвовал в расследовании в отношении бывшего вице-мэра Шанхая Ай Баоцзюня, обвинявшегося в коррупции.

Представитель Fosun Чэнь Бо сообщил, что компания работает в нормальном режиме, отказавшись комментировать сообщение Sohu.com.

Однако антикоррупционные расследования, проводимые Центральной дисциплинарной и инспекционной комиссией при Коммунистической партии КНР, касаются в основном госкомпаний, а Fosun является частным бизнесом. Причем масштаб бизнеса Fosun достаточно крупный - активы компании, сосредоточенные на пяти континентах, составляют порядка 34 млрд юаней ($5,3 млрд).

Fosun, развивающая свои операции за счет покупки активов, в настоящее время находится в процессе приобретения долей в различных компаниях на общую сумму порядка $2,2 млрд.

Торги акциями Fosun Group и входящих в нее компаний, с общей капитализацией порядка $34 млрд, были приостановлены в пятницу.

Фондовый индекс Shanghai Composite снизился по итогам торгов на 0,6%, гонконгский Hang Seng - на 1,1%.

Рост промышленного производства в ноябре отмечен в 39 из 41 отрасли промышленности. При этом главный статистик департамента промышленности ГСУ Цзян Юань, комментарий которого размещен на сайте ведомства, указывает на высокие темпы роста производства в отраслях, связанных с производством автомобилей. "В ноябре стимулирующая роль льготной политики налогов на продажи и возобновление производства после ликвидации складских запасов продукции привели к росту производства в автоиндустрии на 13%, что на 5,7 процентных пункта выше показателей октября", - отмечает Цзян Юань.

Он также отметил продолжающийся опережающий рост в высокотехнологичных отраслях, где средние темпы роста в ноябре составили 10,3% в годовом выражении, что на 4,1 процентных пункта превышает средние темпы роста промышленности страны. В частности, производство авиационных и аэрокосмических приборов и оборудования увеличилось на 26,9%, выпуск электроники и телекоммуникационного оборудования увеличился на 13,8%, производство лекарств выросло на 8,8%.

За первые 11 месяцев этого года промышленное производство в Китае выросло на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года.

Эксперты рассматривают эту финансовую структуру как потенциального конкурента базирующимся в США Международному валютному фонду (МВФ) и Всемирному банку (ВБ). Ее уставный капитал составит на начальном этапе 50 миллиардов долларов, а потом будет увеличен до 100 миллиардов долларов. При этом Россия стала третьим крупнейшим участником АБИИ, вслед за Китаем и Индией, получив 5,92% голосов. Пекин и Нью-Дели получили 20,06% и 7,5% голосов соответственно.

В контексте создания АБИИ становится понятно и значение того, что в 2015 году юань становится резервной валютой МВФ.

Исполнительный совет Международного валютного фонда 30 ноября включил китайскую национальную валюту наравне с долларом США, евро, японской иеной и британским фунтом в корзину резервных валют (Special drawing rights, специальных прав заимствований, SDR). Это решение вступает в силу 1 октября 2016 года.

"Решение исполнительного совета о включении юаня в корзину SDR — важная веха в процессе интеграции китайской экономики в глобальную финансовую систему. Оно также отражает признание того, что власти страны сделали за последние годы для реформирования монетарной и финансовых систем Китая", — заявила тогда директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард.

Важно отметить, что за полтора месяца до этого, 8 октября 2015 года, была официально запущена Международная платежная система Китая (CIPS), участниками которой на тот момент были 11 китайских и восемь иностранных банков. CIPS позволит осуществлять платежи в юанях по всему миру и заменит множество существующих систем, а также значительно повысит уровень использования китайской валюты.

Значительно менее радостным для китайской экономики стало еще оно ключевое событие 2015 года — обвал фондового рынка КНР. Фондовый рынок страны зафиксировал падение на 8,5% в результате активной распродажи акций под конец торгов. Подобные темпы обвала индексов стали рекордными для Китая за последние восемь лет. Ключевой индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite Index обрушился на 8,49%, что стало крупнейшим однодневным падением с 27 февраля 2007 года, при этом шэньчжэньский индекс потерял 7%.

Это привело к падению котировок на всех товарных рынках мира, так как Китай является крупнейшим глобальным потребителем сырья.

На следующий же день Комитет по контролю над ценными бумагами Китая приступил к расследованию в связи с обвалом котировок. Высказывались мнения, что спровоцировать обвал могли игроки, ожидавшие повышения ключевой учетной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США.

Несмотря на насыщенность экономическими событиями, 2015 год стал значимым для Китая и в социально-политическом плане.

В конце октября по итогам пятого пленума Центрального комитета Компартии Китая, на котором обсуждался план экономического и социального развития страны на 2016-2020 годы, было принято решение отменить "политику одного ребенка", существовавшую с конца 1970-х годов. Закон, позволяющий китайским семьям иметь двоих детей, вероятнее всего, вступит в силу 1 января 2016 года. По предварительным оценкам китайских властей, около 90-100 миллионов семей подпадают под "политику двух детей", что позволит увеличить население Китая до 1,45 миллиарда человек к 2030 году.

Успехом китайской дипломатии в 2015 году стала состоявшаяся впервые с 1949 года встреча глав Китая и Тайваня.

Председатель КНР Си Цзиньпин и глава администрации Тайваня Ма Инцзю провели переговоры в Сингапуре 7 ноября. По итогам встречи стороны подчеркнули необходимость придерживаться "консенсуса 1992", поддерживать существующий статус-кво в отношениях и с уважением относиться к ценностям и выбору пути развития друг друга.

Пожалуй, самым ярким событием 2015 года в Китае стало проведение 3 сентября в Пекине на знаменитой площади Тяньаньмэнь торжественного Парада Победы, посвящённого 70-летию окончания Второй мировой войны и победе китайского народа в войне сопротивления с Японией.

За действом наблюдали главы почти 50 глав государств, а также генсек ООН Пан Ги Мун. Российскую делегацию на торжественных мероприятиях возглавил президент России Владимир Путин. В параде приняли участие около 12 тысяч военнослужащих, из которых около тысячи представляли иностранные государства, а также 500 единиц различной военной техники и свыше 200 самолетов и вертолетов.

По информации источников, Народный банк Китая отстранил валютные подразделения банков от торговли юанем до марта 2016 г. Как отмечается, ЦБ Китая предупреждал данные банки о недопустимости валютных спекуляций на разнице курса юаня на внутреннем и внешнем (офшорном) валютных рынках.

Неназванные иностранные банки, по мнению источников "Рейтер" могли попасть под ограничения регулятора из-за значительных объемов их бизнеса трансграничной валютной торговли.

По ряду обзоров (в частности, проведенным в 2015 г. журналом Asiamoney) среди участников валютного рынка Китая, ведущие позиции среди иностранных валютных брокеров в Китае занимают: Deutsche Bank, ANZ (Australia and New Zealand Banking Group), HSBC, Citigroup и BNP Paribas.

Представители данных банков отказались комментировать запрос "Рейтер" о том, получали ли они извещение по запрету на валютные торги юанем от ЦБ Китая или нет.

ПЕКИН, 5 января. /ТАСС/. ВВП Китая в 2016 году увеличится на 6,7%. Об этом заявила на пресс-конференции научный сотрудник Института математики и системных наук, аналитик Центра прогнозных наук Академии наук Китая Ян Цуйхун.

"Показатель роста в первичном секторе (сельское и лесное хозяйство и горнодобывающие отрасли) составит 3,6%, в промышленности - 5,3%, в сфере услуг - 8,6%", - считает она. По словам Ян Цуйхун, основной движущей силой роста ВВП станет внутреннее потребление - его вклад будет равняться 4%, доля инвестиций - 2,6%, чистого экспорта - 0,1%.

"В 2016 году экономика Китая будет расти устойчиво", - заявила эксперт. "При этом мы увидим тенденцию к некоторому ускорению развития к концу года. В первом полугодии рост ВВП составит порядка 6,5%, во втором - 6,8%", - добавила Ян Цуйхун.

В настоящее время в Китае идет постепенное замедление темпов роста национальной экономики. Это происходит на фоне изменения модели ее развития, акцент в которой теперь смещается с производства и инвестиций в сторону инноваций.

Согласно статистике, в 2010 году экономический рост в КНР был на уровне 10,4%, а к 2014 году его темпы замедлились до 7,3%. Официальный правительственный прогноз роста ВВП на 2015 год - 7%.

Инвестиции в основные фонды КНР

Цуйхун также заявила, что рост объема инвестиций в основные фонды КНР замедлится в 2016 году до 10%.

"В условиях краткосрочного снижения спроса и среднесрочной реструктуризации экономики рост инвестиций в основные фонды в Китае продолжает замедляться", - сказала она. "Учитывая ускорение процедуры одобрения крупных проектов государством и расширение доступа к рынку частных инвесторов, можно ожидать, что уменьшение темпов роста капиталовложений стабилизируется в первом квартале, и на протяжении всего года ситуация будет устойчивой", - полагает эксперт.

"Фокус инвестиций переместился из промышленности в инфраструктурную область. Новые точки роста - это сфера услуг и инновационные технологии", - отметила Ян Цуйхун.

В Китае наблюдается замедление темпов роста инвестиций в основные фонды. Так в 2011 году объем капиталовложений вырос на 31,8%, а по итогам 2014 года инвестиции в основные фонды КНР увеличились на 15,7%. По предварительным оценкам Академии наук Китая, в 2015 году инвестиции выросли лишь на 10,2%.

Прогнозы по инфляции

По данным Центра прогнозных наук, индекс потребительских цен - основной показатель инфляции - составит по итогам 2016 года 1,8%.

"В 2016 году уровень цен будет непрерывно расти под влиянием увеличения потребительского спроса, благоприятного уровня ликвидности в экономике и ситуации в сфере недвижимости", - отметила она. "В то же время такие факторы, как избыточность производственных мощностей, ожидаемое понижение уровня цен производителей и ограничение посреднической торговли, будут сдерживать рост потребительских цен", - полагает Ян Цуйхун.

Экономика Китая характеризуется умеренным уровнем инфляции. В 2014 году он составил 2%, по итогам 2015 года по официальным правительственным оценкам не должен превысить 3%.

Центр прогнозных наук - одна из ведущих академических организаций Китая в области анализа будущего развития экономики.

К несчастью, они не имеют сейчас такого плана. На самом деле, они решили и дальше придерживаться стратегии, которая создала нынешние трудности Китая и не смогла перезапустить рост в этом году.

Тяжесть экономических проблем Китая и невозможность найти их долгосрочное решение делают ошибочными почти все геополитические прогнозы о завтрашнем дне. Сейчас принято представлять Китай, как доминирующую силу в будущем. Однако чрезвычайные экономические проблемы приведут к краху или долгосрочному падению, и оба варианта предполагают, что Китай вернется в ряды слабых государств.

Начнем с того, что текущая ситуация в Китае много хуже, чем сообщает Национальное бюро статистики. Бюро утвердает, что ВВП вырос на 6.9% в 3-м квартале этого года после роста на 7.0% в двух первых кварталах. Willem Buiter, главный экономист Citigroup, несколько месяцев назад предполагал, что рост был ближе к 4%, а люди в Пекине в частных беседах говорили о 2.2% в середине года. Наиболее надежным показателем активности китайской экономики остается потребление электроэнергии, и за первые 11 месяцев этого года оно увеличилось только на 0.7% (China’s National Energy Administration).

Другая статистика подтверждает очень малый рост. Например, импорт, признак тенденций и в производстве, и в потреблении, упал в ноябре на 8.7% в долларовом исчислении, обозначив рекордный 13-й месяц снижения. Экспорт упал на 6.8%, это 5-й подряд месяц снижения.

Особенно беспокоят данные о ценах. В 3-м квартале номинальный ВВП увеличился на 6.2%, что меньше официально объявленного реального роста на 6.9%. Выглядит так, что Китай попал в дефляционную ловушку падающих цен. Дефляция, в свою очередь, увеличивает возможность краха в стиле 30-х годов. У Китая слишком много долгов (вероятно, 350% ВВП в настоящее время), которые будет невозможно обслуживать в эру стремительно падающих цен. В последний год в стране случились первые банкротства. Пока центральные и провинциальные власти спасают многих заемщиков, но в какой-то момент у них не будет другого выбора, кроме как допустить гораздо большее количество банкротств. В этих обстоятельствах лучший сценарий для Китая - десятилетия рецессии или стагнации, подобно Японии 90-х и нулевых. Китайские руководители не сказали, что целью только что закончившейся конференции было избежать внезапного краха, но выглядит это именно так.

К его чести, Пекин стал откровеннее в последние дни. "Экономика пойдет по L-образному пути, V-образного не будет", сообщил Wall Street Journal "высокопоставленный чиновник, знакомый с результатами конференции", что указывает на нескорое восстановление темпов роста.

Китайские технократы считают потребление спасением экономики, но не похоже, что это тот случай. Потребительский спрос невысок, несмотря на то, что неназванные чиновники говорили СМИ на закрытии конференции. Такие индикаторы, как доходы ритейлеров и производителей потребительских товаров, рисуют картину того, что траты потребителей в Китае растут невысокими темпами. В то же время промышленность, сердце экономики в течение десятилетий, выглядит быстро сокращающейся, а рост сектора услуг невысок, несмотря на официальные цифры. Обе тенденции имеют последствия для потребления. В Китае потребление является результатом роста, а не причиной, и непохоже, что расходы потребителей сами по себе могут двигать экономику долгое время.

Пекинские технократы говорят, что наблюдателям не надо волноваться из-за общей картины.

"Множество стран все время беспокоится о замедлении китайской экономики, и они беспокоятся об отсутствии политических стимулов в Китае", сказал Financial Times "высокопоставленный китайский политик, знакомый с планированием". "Это беспокойство необоснованно, поскольку фискальная, монетарная и прочие политики по-прежнему будут довольно адаптивными по сравнению с другими крупными экономиками."

В заявлениях инсайдеров есть 2 принципиальные ошибки.

Во-первых, только реформы обеспечат Китаю устойчивый рост, но Пекин вместо этого выбирает стимулы. Соответсвенно, Китай еще глубже залезет в долги. Чен Лонг из Gavekal Dragonomics говорил Financial Times, что центральное правительство допустит больший бюджетный дефицит и разрешит правительствам более низкого уровня навыпускать облигаций. В тоже время, сказал Лонг, местным властям "разрешат занимать с максимальной скоростью".

Стимулы же на этой поздней стадии ведут к непродуктивным инвестициям, как это было во время последней кредитной вакханалии, которую санкционировал тогдашний премьер Вэнь Цзябао в конце 2008-го. Со временем стало только хуже. В 2007-м каждый доллар нового кредита давал отдачу в 83 цента. К 2013-му эта цифра упала до 17 центов, а сейчас, вероятно, еще меньше.

Эффективность инвестиций важна, поскольку по новым обязательствам тоже в конечном итоге придется платить. Так Пекин, в результате, покупает рост, делая свою критическую ситуацию с долгами еще хуже. Да, возведение еще одного "города-призрака" создаст прибавку ВВП во время строительства, но такие проекты будут тянуть экономику вниз с того момента, как рабочие запакуют свои инструменты.

Во-вторых, стимулы Пекина не работают уже более года. Например, шесть понижений базовой ставки и пять снижений требований к банковским резервам с февраля не дали никакого заметного эффекта. Эти монетарные стимулы непродуктивны, поскольку отсутствует спрос на деньги. Технократы из центрального правительства быстро наращивают денежную массу (М2 увеличилась на 13.5% в октябре и на 13.7% в последнем месяце, рекорд за 17 месяцев), но мало кому она нужна. Так что увеличение денежной массы в этом году не привело на самом деле к росту.

То же самое можно сказать о бюджетных стимулах. Рост бюджетных расходов, хороший показатель правительственных попыток стимулирования вообще, ускорялся в течение года, и достиг теперь фантастических цифр, 25.9% в августе, 26.9% в сентябре, 36.1% в октябре и 25.9% в последнем месяце. За первые 11 месяцев расходы увеличились на 18.9%, в то время, как доходы - только на 8%.

Китайские чиновники могут обещать больше бюджетных и монетарных стимулов, но трудно понять, как любое дефицитное финансирование может изменить нисходящий тренд.

Китайцы не покупаются на то, что их правительство говорит об экономике. Откуда мы это знаем? Они выводят деньги из страны так быстро, как только могут. В 3-м квартале, согласно Bloomberg, было $460.6 млрд. чистого оттока капитала. Bloomberg сообщает, что в октябре отток был $62 млрд.. Пекин смог затормозить поток, введя неформальный контроль сверх существующих официальных барьеров. Однако в последнем месяце, похоже, поток увеличился по сравнению с октябрем, так как ЗВР по официальным данным уменьшились на $87.2 млрд., и, вероятно, снижение было больше, поскольку Пекин во втором полугодии уже сообщал неполную информацию об уменьшении своих резервов. Никакая экономика, даже такого размера, как у Китая, не может выжить при оттоке капитала в таких масштабах.

Китайская экономика никогда не казалась слишком разумно устроенной, но доверие, как внутри страны, так и за ее пределами, держало ее на плаву. Теперь доверие быстро улетучивается, и Пекин не знает, как его вернуть, кроме как применяя опять способы, которые больше не работают. Китайские технократические руководители не могут изменить нисходящий тренд в своей экономике. Самое большое, на что они способны - это замедлить падение с помощью политики, которая сделает финал еще хуже.


И не секрет, почему Пекин выбирает латание дыр. Китайская экономика сейчас слишком хрупка, чтобы выдержать мучительные перемены в результате структурных реформ, которые необходимы для долговременного роста.


В качестве иллюстрации - диаграмма китайских долгов. Как видно, общий долг Китая в % к ВВП еще в 2014-м был больше , чем у США.
bloomberg.com/quicktake/content/uploads/sites/2/2015/06/bombgraphic.png