Центробанк России

В четверг министерство финансов США сообщило, что Россия в апреле нарастила вложения в американские казначейские ценные бумаги на 5,1 миллиарда долларов — до 104,9 миллиарда долларов. Российский портфель гособлигаций США увеличивался с октября 2016 года, когда он составлял лишь 74,6 миллиарда долларов.

Удачный выбор

Американские облигации используются Банком России для диверсификации валютных резервов, говорят эксперты. Как раз с осени доходность этих инструментов снижалась, а котировки, соответственно, ощутимо выросли, говорит Евгений Кошелев из Росбанка.

"Несмотря на опасения роста доходности 10-летних бумаг США в район 3% годовых, она пока остается около 2%. На этом фоне действия ЦБ в данном сегменте выглядят как эффективное управление активами", — сказал он.

"Можно Америку не любить, но не стоит упускать хорошие возможности для управления активами", — рассуждает Александр Разуваев из компании "Альпари". "Казначейские облигации США остаются высоколиквидными и надежными инструментами. На фоне ужесточения американским Федрезервом денежно-кредитной политики доллар будет крепнуть, а активы, номинированные в валюте США, будут оставаться хорошим выбором для инвесторов", — говорит он.

Перспективы

Что касается дальнейшего роста вложений России в госбумаги США, то есть несколько факторов этой динамики. С одной стороны, в этот инструмент традиционно вкладывается около 25% валютных резервов РФ, и сейчас этот "норматив" вроде бы выполнен, рассуждает Разуваев.

Однако сейчас на российском рынке отмечается избыток валютных средств, а точнее – дефицит валютных инструментов для абсорбирования этих средств, считает Егор Сусин из Газпромбанка. "Валютное кредитование сейчас довольно рисковое предприятие — на фоне возможных резких колебаний курса. Кроме того, регулятор активно дестимулирует держание банками валютных активов и пассивов на внутреннем рынке", — сказал он.

В этих условиях увеличение вложений России в гособлигации США может происходить за счет продолжения покупок Минфином валюты в резерв на дополнительные доходы бюджета от высоких цен на нефть, отметил Сусин.

Однако определяющим фактором останется доходность таких операций, зависящая от деятельности ФРС и темпов развития мировой экономики, которая будет определяться динамикой макроэкономических показателей США и Китая, считают эксперты.

"Совет директоров отмечает сохранение инфляции вблизи целевого уровня, продолжающееся уменьшение инфляционных ожиданий, а также восстановление экономической активности. Краткосрочные инфляционные риски снизились, в то же время на среднесрочном горизонте они сохраняются", — говорится в сообщении ЦБ.

Банк России в этом году уже дважды снижал ставку — в марте на 0,25 процентного пункта и в апреле — на 0,5 процентного пункта.

В начале июня глава ЦБ Эльвира Набиуллина анонсировала новое снижение, заявив, что регулятор рассматривает два варианта: на 0,25 или 0,5 процентного пункта. Накануне, во время "прямой линии", президент Владимир Путин отметил, что рассчитывает на дальнейшее аккуратное снижение ключевой ставки.

Рубль отреагировал на решение ЦБ укреплением — курс доллара к 13:40 мск снижался на 30 копеек, до 57,59 рубля, курс евро — на 17 копеек, до 64,36 рубля.

В дальнейшем ЦБ продолжит умеренно жесткий курс денежно-кредитной политики для поддержания инфляции вблизи 4%. В частности, регулятор "видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года", следует из пресс-релиза.

Ключевая ставка — это процентный показатель, по которому Центробанк выделяет кредиты коммерческим банкам. Она влияет на размер ставок по потребительским кредитам, а также на уровень инфляции в стране — ее повышение позволяет ограничить инфляцию, но влечет замедление экономического роста, поскольку предприниматели теряют возможность брать дешевые кредиты. В конце 2014 года Центробанк резко поднял ключевую ставку — до 17%, а затем постепенно опускал ее.

Госдума 9 июня продлила полномочия Набиуллиной на посту главы Центробанка сроком на пять лет.

Ровно четыре года назад — в июне 2013 года — Набиуллина возглавила Банк России. Она стала первой женщиной в должности главы центрального банка страны, входящей в Большую восьмёрку.

Несмотря на женское лицо, ЦБ был настойчив в достижении своих целей. При Набиуллиной Банк России стал мегарегулятором и стал отвечать за развитие и надзор всего финансового рынка.

К ее заслугам можно причислить беспощадную борьбу с инфляцией. Так, в прошлом году рост потребительских цен замедлился до исторически низкого уровня — 5,4%.

Именно при Набиуллиной начал в полную силу реализовываться механизм инфляционного таргетирования, и сейчас инфляция находится уже вблизи целевого уровня в 4%. Курс рубля был отпущен в свободное плавание, что помогло сберечь золотовалютные резервы страны. Также за этот период была создана национальная платёжная карта "Мир".

По признанию Набиуллиной, санкции и обвал нефтяных цен внесли свои коррективы — поэтому во время ее первого срока на первый план деятельности ЦБ вышли задачи обеспечения финансовой стабильности.

Задачи на пятилетку

Выступая перед депутатами в июне 2017 года, Набиуллина перечислила стратегические задачи регулятора на ближайшие пять лет: ценовая стабильность, обеспечение устойчивости финансового рынка, доступность финансовых продуктов и услуг для населения и бизнеса, развитие национальной платёжной системы и развитие технологий и поддержек инноваций на финансовом рынке.

Российский бизнес, по ее словам, еще не прочувствовал плюсы от низкой инфляции и пока не доверяет регулятору в достаточной степени. Поэтому важно добиться такого доверия в ближайшие годы.

За время работы в ЦБ Набиуллина подвергалась критике со стороны ряда депутатов и предпринимателей за валютную политику, в том числе девальвацию рубля в 2014 году, и медленное снижение ключевой ставки.

Одним из ее основных оппонентов в этой области является Столыпинский клуб, выступающий за быстрое снижение ставки ЦБ и эмиссионное финансирование экономики. Кроме того, объектом критики стала начавшаяся при Набиуллиной в 2013 году так называемая "расчистка" банковского сектора, в результате которой число банков в РФ сократилось примерно на треть.

Вместе с тем президент РФ Владимир Путин неоднократно публично выражал поддержку курсу, который проводит Центробанк под руководством Набиуллиной.

Политика ЦБ также стала одной из основных сфер разногласий "Центра стратегических разработок" (ЦСР) и Столыпинского клуба, которые в конце мая представили Путину свои предложения по стратегии развития экономики РФ.

Председатель совета фонда ЦСР, экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин в целом поддерживает политику ЦБ, а вот бизнес-омбудсмен Борис Титов, председатель президиума Столыпинского клуба, который выступает против "фетиша низкой инфляции при отсутствии экономического роста" и предлагает регулятору таргетировать не только рост цен, но и рост экономики.

Из этой же области — расширение денежного предложения, иными словами — запуск некого аналога западных "программ количественного смягчения", за что выступают "столыпинцы" и что считают неприемлемым в ЦСР, заявляя, что в российской действительности это лишь ускорит инфляцию.

Однако, Набиуллина уверена, что сама по себе макроэкономическая стабильность не обеспечивает высоких темпов роста, но является основой для устойчивого роста российской экономики. По ее мнению, задачи роста не могут противопоставляться задаче сохранения макроэкономической стабильности.

Пренебрежение к макроэкономической стабильности по вопросам инфляции, дефицита, государственного долга может привести к иллюзии роста: быстрому накоплению дисбаланса, к накоплению "пузырей", оппонирует глава ЦБ.

Как Набиуллина пришла в ЦБ

Назначение на пост главы Центробанка в 2013 году было интригующим. Среди возможных кандидатов на эту должность обсуждались и тогда ещё занимавший пост первого зампреда ЦБ Алексей Улюкаев, и глава ВТБ Андрей Костин, и президент "ВТБ 24" Михаил Задорнов, и советник президента РФ Сергей Глазьев, а также целый ряд известных экономистов.

Несмотря на обширность фигурировавших в СМИ списков потенциальных кандидатов, фамилия Набиуллиной в них появилась лишь за день до официального объявления главой государства.

Путин сообщил о своем решении на встрече с Набиуллиной и Игнатьевым в марте 2013 года. Объясняя свой выбор, президент отметил, что ЦБ — "это не просто банк, это прежде всего регулятор финансовой системы и крупный институт макроэкономической политики государства".

Биография

Набиуллина родилась 29 октября 1963 года в Уфе. В 1986 году окончила экономический факультет Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова.

Начинала свою карьеру в 1991 году главным специалистом дирекции постоянного комитета правления Научно-промышленного союза СССР по вопросам экономической реформы.

С 1992 года по 1994 год работала главным специалистом, консультантом дирекции Российского союза промышленников и предпринимателей по вопросам экономической политики.

В 1998 году пришла в коммерческую структуру и работала заместителем председателя правления Промторгбанка.

Затем в отдельные периоды работала в Фонде "Центр стратегических разработок".
24 сентября 2007 года Набиуллина была назначена министром экономического развития и торговли РФ. С мая 2012 года по июнь 2013 года была помощником президента РФ.

Замужем за Ярославом Кузьминовым, ректором Национального исследовательского университета "Высшая школа экономики". У супругов есть сын Василий.

Декларированный доход Эльвиры Набиуллиной за 2016 год составил более 26,9 миллиона рублей.

Российская национальная валюта за последние три года прошла непростой путь перехода к «свободному плаванию». После отказа от продажи золотовалютных резервов в ноябре 2014 года рубль пережил несколько волн ослабления, однако в последующие годы отыграл часть потерь. По данным ЦБ, реальный эффективный курс рубля за 2014 год упал на 27,4%, однако уже за 2015-й он вырос на 0,9%, а за 2016-й — на 5,9%. Вслед за переходом России к «свободному плаванию» национальной валюты это сделали и другие страны ЕАЭС.

— Снижающаяся роль иностранной валюты в российской экономике — признак взросления рубля. Вспомните сами, когда вы в последний раз строили свои планы по будущим расходам и покупкам в долларах или евро. А ведь еще лет двадцать назад именно иностранная валюта воспринималась как настоящие деньги, а рубль называли «деревянным». Одна из причин взросления рубля — снижение инфляции, — заявил Игорь Дмитриев.

Доля доллара в экономике действительно уменьшается. По данным регулятора, с 1 июня 2016-го по 1 июня 2017 года доля валютных вкладов населения снизилась с 26 до 22%. Доля средств организаций в валюте за тот же период сократилась с 44 до 36%.

Что касается кредитов, то ставки по краткосрочным ссудам за январь–май падали в полтора раза быстрее, чем ключевая, отметил представитель Центробанка.

— В этом году произошло то, во что не верили критики политики инфляционного таргетирования — низкая инфляция стала работать на снижение кредитных ставок, — констатировал Игорь Дмитриев.

Так, ставки по краткосрочным кредитам организациям за первые пять месяцев года снизились на 1,1 п.п., по краткосрочным кредитам населению — на 1,2 процентного пункта. Вместе с тем ставки по кредитам на долгом горизонте снижаются медленно.

— Однако уверенно снижались только краткосрочные ставки, снижение долгосрочных ставок отставало от ключевой. После десятилетий высокой инфляции банки не уверены в том, что снижение инфляции — это всерьез и надолго. Они не готовы принимать на себя риски того, что инфляция, а вслед за ней и ставки, скакнет вверх, а они останутся с портфелем кредитов, выданных по низким ставкам, на руках, — отметил он.

Для того чтобы кредитные ставки уверенно снижались, а инвесторы без опаски финансировали долгосрочные проекты, «Банку России необходимо добиться закрепления низкой инфляции, превращения ее из непривычной аномалии в обыденность», пояснил он.

С момента перехода рубля к режиму «свободного плавания» курс национальной валюты стал менее волатильным, констатировал ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. При этом он подчеркнул, что влиять на долгосрочные ставки регулятору значительно сложнее из-за сохраняющихся высоких рисков в экономике.

— По мере снижения ключевой ставки, сохранения стабильного валютного курса и постепенного восстановления экономики долгосрочные ставки тоже будут демонстрировать снижение, но сдерживать этот процесс будут структурные проблемы, — добавил эксперт.

Чтобы снизились ставки по долгосрочным кредитам, рынок действительно должен поверить в длительный период низкой инфляции в ближайшие годы, отметила в свою очередь замдиректора центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова. По ее оценке, ставки по длинным кредитам смогут существенно упасть лишь спустя 2–3 года инфляции вблизи 4%.

Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Игорь Дмитриев в интервью газете "Известия", опубликованном ранее в понедельник, отметил "взросление" национальной валюты.

Дмитриев указал, что в российской экономике наблюдается снижение роли иностранной валюты, а также темпов инфляции. Для того чтобы кредитные ставки уверенно снижались, а инвесторы без опаски финансировали долгосрочные проекты, "Банку России необходимо добиться закрепления низкой инфляции, превращения ее из непривычной аномалии в обыденность", также пояснил изданию он.

Рубль пока не повзрослел

Говорить о "взрослении" рубля еще достаточно рано, считает аналитик компании "Открытие Брокер" Андрей Кочетков. "В истории отечественной валюты были периоды стабильности, но они сменялись резкими изменениями курса, что было обусловлено негативным внешним влиянием", — поясняет свою точку зрения он.

"Не добавляет зрелости рублю и действия правительства. В частности, Минфин постоянно пытается придумать механизмы формирования выгодного для себя курса через валютные интервенции и иные формы. Конечно, на каких-то временных отрезках рубль кажется вполне выгодным и устойчивым, но пока сложно говорить, что этот период продлится долго", — добавил эксперт.

Аналитик отмечает, что как только рубль начинает резко слабеть, тогда сразу становится видно, на что ориентируются россияне. "Цены на импортные товары начинают активно расти, да и на отечественные тоже. Связано все это с весьма высокой долей импортных комплектующих, компонентов и технологий в экономике", — говорит Кочетков.

Почему рубль укреплялся

По мнению замдиректора аналитического департамента компании "Альпари" Анны Кокоревой, факт "взросления" рубля действительно присутствует, однако, замечает эксперт, к выбору в пользу отечественной валюты, а не иностранной, физических и юридических лиц подтолкнула ситуация в экономике и на валютном рынке.

"В частности, западные санкции и политика импортозамещения подстегнула спрос на отечественное сырье и продукцию, что самом по себе подразумевает увеличение платежей в рублях. Также переход на расчеты в национальных валютах с рядом торговых партнеров увеличил спрос на рубль", — поясняет она.

Пожалуй, наиболее позитивное влияние на рубль оказывает то, что сельское хозяйство страны весьма неплохо занимается замещением импорта, в свою очередь, указывает Кочетков.

"Однако, к сожалению, нельзя говорить об аналогичных процессах в других отраслях. Более того, ЦБ часто говорит о замедлении инфляции, но оно, прежде всего, связано с падением доходов населения, которое переключается на более дешевые группы товаров, сокращая потребление продукции длительного пользования, а не за счет непосредственного влияния на экономику высокой ставки ЦБ РФ", — говорит аналитик.

Среди других важных факторов, определяющих выбор граждан, Кокорева называет высокую волатильность, частые и резкие колебания валютного курса. "Сегодня держать средства в валюте опасно, это может обернуться потерями, так как рубль то растет, то падает, и неэкспертам предсказать этот момент очень сложно", — заключает она.

План собственника "Югры" по санации банка регулятор назвал нереалистичным. Санация с привлечение АСВ и кредиторов — экономически нецелесообразна из-за "крайне низкого качества активов", заявили в ЦБ. В ведомстве подчеркнули, что в 2017 году шесть раз сообщал в Генеральную прокуратуру о выводе активов из банка.

Владельцы "Югры", комментируя решение ЦБ, заявили, что продолжат бороться за банк.

"Мы были абсолютно к этому (отзыву лицензии — ред.) готовы. Стратегия владельцев банка — идти до конца и отстаивать "Югру" и репутацию всеми доступными способами — не меняется", — сказал заявил РИА Новости экс-председатель правления кредитной организации Дмитрий Шиляев..

По его словам, временная администрация "искусственным образом разрушила 30-миллиардный капитал банка, создав формальные основания для отзыва лицензии".

Банк России с 10 июля ввел трехмесячный мораторий на удовлетворение требований кредиторов "Югры" и возложил на Агентство по страхованию вкладов функции временной администрации по управлению банком сроком на полгода.

Генпрокуратура 19 июля потребовала отменить эти приказы Центробанка и направила АСВ предостережение о недопустимости выплат вкладчикам "Югры".

Тем не менее 20 июля выбранные банки-агенты начали выплачивать вкладчикам "Югры" возмещения, которые станут одним из крупнейших страховых случаев за период "расчистки" банковской системы России. По информации ЦБ, объем вкладов в "Югре" на 1 июня оценивался в 180 миллиардов рублей, 170 миллиардов из них были застрахованы в АСВ.

Позднее основной владелец "Югры" представил ЦБ план финансового оздоровления банка, предусматривающего возврат Агентству по страхованию вкладов 170 миллиардов рублей в течение 10 лет.

По данным РИА Рейтинг, "Югра" на 1 мая 2017 года занимала 27-е место в списке российских банков по размеру активов — 323,9 миллиарда рублей.

13:37 - Об этом сообщается на сайте регулятора.

«Совет директоров отмечает, что инфляция остаётся вблизи целевого уровня, а восстановление экономической активности продолжается», — говорится в заявлении.

В ЦБ отметили, что при этом краткосрочные и среднесрочные инфляционные риски сохраняются.

Уточняется, что Банк России «видит пространство для снижения ключевой ставки во втором полугодии 2017 года».

16 июня Банк России снизил ключевую ставку с 9,25% до 9% годовых.

Банк России допустил, что ключевая ставка в ближайшие два квартала может продолжить снижаться. ЦБ будет исходить из оценки рисков отклонения инфляции от цели, а также изменений потребительских цен и экономической активности.

Большинство опрошенных РИА Новости аналитиков прогнозировало такое решение, отмечая, что снижение ставки возможно благодаря замедлению инфляции в России и рекордной августовской дефляции.

Ключевая ставка — это процентный показатель, по которому Центробанк выделяет кредиты коммерческим банкам. Она влияет на размер ставок по потребительским кредитам, а также на уровень инфляции в стране. Ее повышение позволяет ограничить инфляцию, но влечет замедление экономического роста, поскольку предприниматели теряют возможность брать дешевые кредиты.

За последний год ЦБ снижал ключевую ставку уже три раза. На начало 2017 года она составляла 10 процентов, а к июню снизилась до 9 процентов.

"Мы ожидаем, что в целом за 2017 год годовой темп прироста ВВП составит 1,8 процента", — отметила Набиуллина. Она добавила, что это "бесспорно положительный факт", поскольку экономика восстановилась быстрее, чем ожидали в Центробанке.

"По нашей оценке, мы компенсировали 95 процентов падения экономики, которое произошло начиная с 2015 года. Если эту цифру сезонно сглаженную взять, то 99 процентов", — указала глава ЦБ. Она уточнила, что к концу года будет восставлен весь спад.

Банк России также прогнозирует инфляцию по итогам года в 2,5-2,7 процента. Сейчас она составляет 2,6 процента в годовом выражении. В 2018-м темп роста цен будет постепенно возвращаться к 4 процентам.

Набиуллина также подчеркнула, что ЦБ будет постепенно снижать ключевую ставку до в 6-7 процентов в течение 1-2 лет.

Ранее директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев сообщил, что Банк России прогнозирует темпы роста ВВП на уровне 1,5-2 процента в среднесрочной перспективе и может пересмотреть оценку в сторону улучшения.

Ранее в пятницу Банк России в шестой раз за текущий год снизил ключевую ставку, но на этот раз сразу на 0,5 процентного пункта — до 7,75% годовых.

"Такой шаг – 50 базисных пунктов – было выбран, так как изменился наш взгляд на перспективы 2018 года. Соглашения об ограничении добычи нефти продлены, неопределенность по ценам на нефть снизилась, это существенно ослабляет проинфляционные риски с этой стороны", — сказала Набиуллина, добавив, что был обновлен макроэкономический прогноз с учетом этих событий.

ОПЕК и ряд не входящих в организацию стран (ОПЕК+) договорились в конце 2016 года в Вене о сокращении своей добычи нефти суммарно на 1,8 миллиона баррелей в сутки с уровня октября 2016 года, из которых 300 тысяч приходятся на Россию. Соглашение было заключено на первое полугодие 2017 года, а затем продлено до конца марта 2018 года.

В конце ноября страны ОПЕК+ вновь приняли решение продлить срок действия венских договоренностей — до конца 2018 года.