Следим за пульсом валют, предугадываем

"Экономика адаптировалась к новому ценовому коридору, имеются в виду цены на сырье. Конечно, наибольшее влияние цена на нефть оказывает на бюджет и на обменный курс", — сказал он, выступая на конференции.

Он отметил, что если рассматривать среднегодовую цену на нефть в 48 долларов за баррель, то с точки зрения курса это будет нейтрально, и бизнес в этом году уже адаптировался к этому ценовому коридору.
"В следующем году ожидаем роста, это будет умеренный, но это будет рост: инвестиционной активности, производства, и по итогам следующего года агрегированный показатель ВВП составит где-то на уровне 1,1% роста", — сказал Ведев.

"Мы ожидаем (в 2017 году — ред.) стабильный курс рубля с некоторым укреплением, что будет связано с сохранением положительного сальдо счета текущих операций, с умеренным оттоком капитала", — добавил он. (с)

По словам главы ЦБ, чем выше мировые цены на нефть, тем крепче курс рубля. "И наоборот — чем ниже цена на нефть, тем, при прочих равных, слабее рубль, но эта зависимость, если можно так сказать, стала меньше: при том же изменении цен на нефть рубль у нас реагирует в два раз меньше", — сказала Набиуллина в интервью телеканалу "Россия 1".
"Мы в любом сценарии не ожидаем каких-то потрясений, потому что плавающий курс — амортизатор внешних шоков", — подчеркнула глава регулятора.

По оценкам ЦБ, когда инфляция в РФ выйдет на устойчивый уровень 4% и снизятся инфляционные ожидания, тогда ключевая ставка может опуститься до 6,5-7%. В настоящее время ключевая ставка составляет 10% годовых. Также Набиуллина вновь напомнила, что регулятор ставит себе в качестве долгосрочного ориентира пополнение золотовалютных резервов до 500 миллиардов долларов, которые сейчас составляют чуть менее 400 миллиардов долларов.

Банк России в основных направлениях денежно-кредитной политики (ДКП) представил три сценария макроэкономического развития РФ на ближайшие три года в зависимости от цены на нефть и других внутренних и внешних факторов. Базовый сценарий, который ЦБ считает наиболее вероятным, основан на предположениях, что заметного изменения конъюнктуры мировых сырьевых рынков не произойдет и цена на нефть марки Urals в ближайшие три года будет около 40 долларов за баррель.
Два альтернативных сценария предполагают более медленное и более быстрое восстановление роста мировой экономики, что приведет к формированию более низкой или более высокой траектории цен на нефть. В первом из них заложено снижение цены на нефть до 25 долларов за баррель в начале 2017 года и ее сохранение вблизи этого уровня до конца 2019 года, во втором — постепенный рост цены на нефть до 55 долларов за баррель в 2019 году. (с)

Московская биржа традиционно проводит валютные торги в январские праздники. В пятницу, 6 января, они закрылись на отметке 59,6 рубля за доллар по сравнению с 61,3 на 30 декабря. Поскольку российские игроки в эти дни обычно неактивны, спрос фактически полностью формируют иностранцы. Чаще они рубли продают, но теперь — покупают. Это довольно неожиданная тенденция: в прошлые годы в декабре–январе рубль традиционно ослабевал. Объемы сделок в праздничные дни были всего в полтора раза ниже, чем в будни, что несколько нетипично для январского затишья.

Главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик констатирует «серьезные ставки на рубль со стороны крупнейших игроков на финансовых рынках».

— Со стороны глобальных инвестбанков идет достаточно активная позитивная ориентация на российские активы и рубль, — объяснил он. — Поэтому у рубля есть потенциал к дальнейшему росту. Укрепление рубля оправдано, оно имеет под собой достаточно серьезные основания. В дальнейшем доллар будет колебаться в диапазоне 55–60 рублей.

Укрепление российской валюты говорит о позитивных настроениях трейдеров и о привлекательности рубля, соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Она не исключает, что могли сыграть роль перспективы отмены санкций США в отношении России после прихода к власти Дональда Трампа, это «достаточно сильно влияет на настроения российских трейдеров».

Интерес иностранных инвесторов к российским активам в последнее время растет благодаря общему улучшению ситуации в экономике, считает профессор Российской академии народного хозяйства и госслужбы при президенте (РАНХиГС) Алла Дворецкая. Например, доля нерезидентов в российских облигациях федерального займа (ОФЗ) за год выросла с 21 до 27%. Ситуация объективно улучшается за счет замедления инфляции, снижения оттока капитала и укрепления бюджетной системы, говорит эксперт.

Такое укрепление рубля ставит вопросы перед Минфином и Центробанком: бюджету слишком сильный рубль невыгоден из-за опасности снижения поступлений от экспортеров. В целом же коридор 55–60 рублей за доллар выглядит приемлемым для экономических властей, оценивают эксперты.

— Возникает вопрос — что будут делать Минфин и ЦБ по части динамики курса рубля, будут ли словесные или иные интервенции? Думаю, что в указанном интервале рубль может двигаться без каких-то активных действий со стороны монетарных властей. Но при текущих ценах на нефть падение доллара ниже 55 рублей может повлечь за собой меры со стороны правительства или ЦБ. Последний как раз может в какой-то момент воспользоваться ситуацией для наращивания резервов, — считает Ярослав Лисоволик, напоминая о стратегических планах Банка России увеличить резервы до $500 млрд.

Ни один из опрошенных «Известиями» экономистов не усматривает фактора приватизации «Роснефти» среди причин укрепления национальной валюты. В середине декабря Минфин сообщил о получении всей суммы — €10,2 млрд — по итогам приватизации 19,5-процентного пакета акций нефтяной компании. Некоторые эксперты опасались, что эта сделка из-за большого поступления валюты на российский рынок может дестабилизировать курс. Но этого не произошло.

Дорожающая с начала декабря нефть решающего влияния на курс не оказала, но определенную поддержку дала. Ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский отметил, что позитив на сырьевых рынках был обеспечен достижением долгожданного соглашения стран ОПЕК снизить добычу нефти. К 8 января сообщения о снижении объемов добычи пришли из Саудовской Аравии, Ирака, Кувейта, Омана и других крупнейших поставщиков. Это оказывает поддержку ценам и соответственно валютам нефтедобывающих стран.

— На горизонте первого полугодия российская валюта может продолжать смотреться весьма неплохо, и пара доллар/рубль имеет хорошие шансы перейти в район 57–58 рублей за доллар, — считает Михаил Поддубский.

Однако оптимизм инвесторов зависит не только от ситуации внутри России, но и от мировой конъюнктуры. Поэтому в случае коррекции на мировых площадках или новых внешних вызовов рубль может вернуться к уровню 62–63 рубля за доллар.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам на выходные и понедельник, уменьшилась по сравнению с показателем на пятницу на 13,94 копейки, до 61,05 рубля.

На открытии торгов на Московской бирже рубль в пятницу продолжил закреплять завоеванные позиции: доллар торговался в районе 59,40 рубля, евро - чуть выше 63 рублей. Стоимость мартовского фьючерса североморской смеси Brent тестировала отметку $56 за баррель. Фьючерсы растут на заявлениях саудовских властей, что королевство снизило добычу нефти до двухлетнего минимума, даже чуть более высокими темпами, чем ожидалось и обещает продолжить сокращение, отмечает Александр Егоров, ведущий аналитик ГК TeleTrade. Стремление мировых производителей нефти добиться баланса спроса и предложения оказывает позитивное влияние на нефтяные котировки. Даже несмотря на рост сланцевых установок в США, констатирует эксперт.

Основным событием следующей недели на валютном рынке станет заседание ЕЦБ. Последующая пресс-конференция главы регулятора Марио Драги поможет прояснить перспективы монетарной политики в еврозоне на первый квартал 2017года, что может повлиять на позиции евро по широкому спектру. 20 января состоится инаугурация избранного президента США Дональда Трампа. Реакция доллара может быть показательной для оценки его дальнейших перспектив.

Ранее поводом для заметного укрепления американской валюты стали заявления Дональда Трампа о грядущем масштабном стимулировании экономики, напоминает Михаил Мащенко, руководитель аналитического отдела eToro в России и СНГ.

Однако, во время пресс-конференции в среду, Трамп практически все эфирное время рассуждал о последнем скандале, тогда как инвесторы ожидали от него конкретики по предвыборным обещаниям. Оптимизм участники рынка пошатнулся и это отразилось на стоимости доллара, который подошел к основным валютам, а рубль получил дополнительные силы для укрепления, констатирует Мащенко.

"Если не произойдет каких-либо форс-мажорных событий, то рубль продолжит демонстрировать силу. И даже незначительная коррекция, к примеру, в паре с долларом до 60.50, не изменит среднесрочных перспектив российской валюты. Таким образом, на следующей неделе, доллар, по всей видимости, закрепится ниже отметки 60 рублей, а евро - около 63", - ожидает Александр Егоров.

Стоит также отметить, что у рубля появился еще один повод для роста. Банк России отверг идею управления валютным курсом, и рубль останется "плавающим". Напомним, что ранее на прошлой неделе участников рынка шокировали заявления Игоря Шувалова о том, что ЦБ может вернуться к скупке валюты для выравнивания колебаний рынка и пополнения резервов. Тогда это спровоцировало подъем котировок USDRUB выше отметки 60 рублей впервые за неделю.

И все же попытка вербальной интервенции со стороны первого зампреда Правительства РФ посеяли зерно сомнений среди спекулянтов. Действительно, ЦБ РФ отверг идею корректировки курса посредством скупки зарубежной валюты. Тем не менее, у Центробанка по-прежнему есть потребность в восполнении резервов.

Сейчас они удерживаются в районе 380 миллиардов долларов, при этом регулятор отмечал, что целевой порог для них составляет 500 миллиардов. Это значит, что покупки валюты, хотим мы того или нет, продолжатся. К тому же сейчас курс доллара держится на крайне привлекательных уровнях, особенно если сравнивать с ситуацией прошлого года. В таких условиях пополнение резервов со стороны ЦБ РФ было бы весьма разумным шагом.

К тому же не стоит забывать, что наша экономика ориентирована на экспорт, и высокий курс рубля попросту снижает поступления в бюджет от реализации основных видов сырья - нефти и газа. При дефиците бюджета в 1,8 триллиона рублей это влечет за собой серьезные риски.

На предстоящей неделе курс рубля продолжит реагировать на развитие событий на рынке энергоносителей и заявления первых лиц страны. С нашей точки зрения, пара USDRUB не сможет надолго покинуть привычный для начала года диапазон 59 - 60,5 рубля.

Ведомство произвело расчеты по основным параметрам бюджета с учетом предлагаемого к принятию бюджетного правила. Оно предполагает, что если нефтегазовые доходы будут выше расчетных при среднегодовой цене нефти в 40 долларов за баррель, "излишки" пойдут в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Минфин предполагает, что перевод дополнительных доходов в резервы не только создаст "подушку безопасности", но и будет препятствовать чрезмерному укреплению рубля.

По новым расчетам Минфина, при такой стоимости нефти среднегодовой курс рубля должен составлять 69,42 рубля за доллар, а дефицит федерального бюджета — 3,1 процента ВВП. Траты же резервных фондов составят 1,8 триллиона рублей.

При нынешней цене нефти в 55 долларов за баррель дефицит бюджета без применения бюджетного правила составляет полтора процента ВВП, а траты резервных фондов — 464 миллиарда рублей. Если будет действовать декларированный режим постоянной покупки резервов на счета казначейства, дефицит составит 0,7 процента ВВП, в резервный фонд будет вложен 241 миллиард рублей, но при этом рубль должен ослабнуть примерно на десять процентов, и курс составит 64,9 рубля к доллару.

В ведомстве считают, что без применений бюджетного правила и без девальвации рубля бюджет балансируется лишь при цене нефти 76 долларов за баррель. Однако если ослабление национальной валюты будет управляемым, нулевого дефицита можно достичь и при цене около 61 доллара.

Минфин планирует представить новое бюджетное правило в Госдуму в этом году. Предполагается, что оно заработает с 2020 года.

31 января 2017. Финансовый омбудсмен Павел Медведев полагает, что Минфин будет предпринимать постепенные и осторожные шаги в вопросе девальвации рубля на 10%. Об этом он заявил RT.

«Может, руководству Минфина и хотелось бы, чтобы рубль несколько подешевел, но вряд ли они будут делать такого рода заявления, — сказал Медведев. — При этом уменьшение цены рубля может сыграть во благо в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной, например в три года, модернизация экономики невозможна при излишне дешёвом рубле».

Он добавил, что с необоснованно дешёвым рублём возникают трудности в закупках из-за рубежа, включая оборудование для нефтяной промышленности, а без этого нельзя увеличить производство нефти, в чём заинтересован сам Минфин.

На российскую валюту традиционно оказывают влияние нефтяные котировки, которые пока очень благоприятны. Но вот уже три недели подряд в ситуацию вмешиваются Минфин и Центробанк, вбрасывая в СМИ вербальные интервенции о том, что крепкий рубль не выгоден бюджету и нужна девальвация.

Сначала Игорь Шувалов пообещал в Давосе возврат Банка России на рынок для скупки валюты, чего регулятор не делал уже полтора года. Слухи об этом, а потом и подтверждение пришли также из ЦБ. Следом и Минфин заявил о начале операций по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке с февраля. В бюджете заложена цена на нефть Urals в 40 долларов. Все дополнительные нефтегазовые доходы из-за более высоких цен на нефть будут сохранены в резервах. Объем операций по скупке валюты будет соответствовать объему образующихся дополнительных нефтегазовых доходов. Если цена на нефть начнет снижаться ниже 40 долларов, тогда будет продажа валюты в объеме выпадающих нефтегазовых доходов. Все это в рамках бюджетного правила.
Во вторник газета «Коммерсант» со ссылкой на некие расчеты Минфина написала, что ведомство предлагает вообще девальвировать рубль на 10%. По подсчетам ведомства, при текущей стоимости сырья в 55 долларов за баррель без применения бюджетного правила дефицит бюджета составит 1,5% ВВП, а из Резервного фонда надо будет потратить 464 млрд рублей. Но если бюджетное правило будет применяться (покупка резервов за дополнительные нефтегазовые доходы), тогда дефицит бюджета будет меньше – 0,7% ВВП, а Резервный фонд пополнится на 241 млрд рублей. Однако в этом случае курс рубля должен ослабнуть на 10% и составить 64,9 рубля за доллар. В Минфине считают, что без девальвации рубля и применения бюджетного правила федеральный бюджет будет сбалансированным только при цене на нефть в 76 долларов за баррель. А такая цена маловероятна в этом году.

Однако из текста не совсем понятно, чьи именно это расчеты в ведомстве, и они вызывают некоторые сомнения у экспертов. «По нашим расчетам, дополнительные доходы Минфина от превышения фактической стоимостью нефти заложенных в бюджет уровней соответствуют покупкам порядка 1–1,2 млрд долларов в месяц, или порядка 13 млрд долларов в год. Стоимость таких интервенций составляет порядка плюс два рубля к равновесному курсу при прочих равных условиях за год, но никак не пять рублей, закладываемых Минфином, от текущих уровней», – посчитала замдиректора центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова.

Стоит отметить, что в российском бюджете речь идет о цене на нефть марки Urals. Чтобы получить среднегодовую нефть Urals на уровне 55 долларов, необходимо увидеть Brent на уровне 58 долларов за баррель в среднем по году, указывает эксперт. «А чтобы увидеть столь масштабное ослабление рубля на 10% при растущей нефти, необходимо будет покупать более существенные объемы валюты, а именно в два–три раза выше наших оценок, что экономист считает маловероятным.

Поэтому Наталия Шилова предполагает, что «курс в 64,9 рубля за доллар при нефти Urals 55 долларов – это лишь сценарные «рабочие» условия, которые традиционно используются при оценке будущих доходов на уровне «что, если», а не официальные «таргеты» по валюте».

В целом в оценке того, какие последствия может иметь решение Банка России и Минфина приступить к накоплению валюты в рамках бюджетного правила до осуществления балансировки бюджета, участники рынка разделились на два лагеря. Одни считают, что последствия будут нейтральными, в частности для рубля. Тогда можно ожидать снижения ставки Центробанком уже в марте этого года на 25–50 базисных пунктов, а на конец 2017 года ставка может снизиться с текущих 10% до 8,5%, считают аналитики «ВТБ Капитал». Это, безусловно, снизит стоимость кредитных денег внутри России. Другие, наоборот, полагают, что последствия будут существенными, то есть стоит ждать девальвации рубля и не рассчитывать на снижение ставки.

«Кто-то решил сыграть на девальвации рубля»

Почему же в последние недели внутри России растет настрой на девальвацию рубля? Заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников делает предположение, что не только бюджету выгоден слабый рубль, но и части российской элиты. Потому что элита хранит деньги в валюте, а рубль неожиданно укрепился. В подтверждение своей теории эксперт приводит данные об остатках на счетах физлиц. Если на конец 2016 года короткие остатки (до 30 дней) были на уровне 12,7 млрд долларов, то на конец декабря они составили уже 14,3 млрд долларов.

«Кто-то решил сыграть на девальвации рубля. Эти фигуры накупили валюты, а она расти не хочет, поэтому новости теперь выходят следующие: «В случае отмены антироссийских санкций курс рубля вырастет на 5–10 процентов». Естественно, позитив по рублю надо срочно нейтрализовать негативными вербальными интервенциями про операции Минфина России по покупке валюты на рынке», – высказывает свое частное мнение по рублю Андрей Верников (это не позиция компании).

В какой-то мере в пользу версии Верникова звучат и сегодняшние слова главы ВТБ24 Михаила Задорнова. Отвечая на вопрос, в какой валюте населению стоит хранить сбережения, он рассказал, что «самые богатые россияне хранят деньги в валюте». По его словам, богатое население не верит в укрепление рубля, несмотря на показатели прошлого года. «Казалось бы, это противоречит здравому смыслу. После года укрепления рубля на 17% и разницы в ставках... А массовый клиент практически уже на 80% перевел деньги в рубли», – указал Задорнов. К слову, по его мнению, «массовое поведение достаточно рационально», иными словами, он за хранение сбережений в рублях.

Судя по всему, новость агентства Bloomberg о том, что рубль в случае отмены санкций ожидает укрепление – как раз после того, как «Коммерсант» вышел с ровно противоположным прогнозом от Минфина – смотрится в том же контексте и напоминает вербальные интервенции.

В любом случае об отмене санкций как факторе влияния на рубль говорить пока рановато. «Повышенные надежды на ослабление санкций против России необоснованны, хотя они пока работают в сторону укрепления рубля. Но объективно самый ранний срок отмены или частичного снятия санкций – это 2018 год, поэтому этот драйвер роста не является долгосрочным», – полагает Андрей Верников. Но если санкции все-таки отменят в 2017 году, то это, конечно, укрепит рубль – примерно на 6% к доллару, считает он.

Прогноз

Против рубля в этом году может сыграть ФРС США. В среду состоится очередное заседание американского регулятора, на котором не ожидается изменений ставки. Однако ранее регулятор пообещал повысить в этом году ставку аж три раза.

«ФРС США в этом (году) будет ужесточать монетарную политику. Это приведет к укреплению доллара, что понизит котировки сырьевых товаров, – уверен Верников. – К тому же многие развивающиеся страны имеют большие долларовые долги, и им сложно будет их обслуживать. Во второй половине года вероятно охлаждение инвесторов к развивающимся рынкам, что приведет к сокращению количества поступающей валюты». Все это будет давить на рубль.
Наконец, нельзя исключать просадки нефтяных котировок. Пока рынок поверил в твердость решения стран ОПЕК и не-ОПЕК сократить добычу нефти, чему способствовали данные о снижении добычи уже в январе. Это, конечно, помогает котировкам оставаться сейчас выше 55 долларов за баррель и поддерживать российскую валюту.

Однако сломить этот тренд может сланцевая нефть, которая получила сразу несколько факторов для своего бурного развития. Во-первых, нового президента США, который готов помогать американским нефтедобытчикам. Во-вторых, текущий уровень цен на нефть. 50 долларов за баррель – это в среднем тот уровень, при котором бурение новых скважин на сланцевых месторождениях становится рентабельным.

Пока это сильно не обваливает цены на нефть, однако явно не дает Brent подниматься выше 55–56 долларов за баррель. Рост буровой деятельности в США и, соответственно, добычи частично нивелирует эффект от соглашения ОПЕК и не-ОПЕК.

Учитывая все негативные для рубля факторы, Верников делает поквартальный прогноз по курсу. В первом квартале курс будет в среднем 61, во втором квартале – 63, в третьем – 64, в четвертом квартале – 66 рублей за доллар. Таким образом, рубль ждет медленная и аккуратная девальвация, что порадует не только Минфин и ЦБ, но и ту российскую элиту, которая держит свои деньги в американской валюте. (с)

Курс доллара расчетами "завтра" на 10:28 мск понедельника снижался на 0,14 рубля — до 58,1 рубля, курс евро — на 0,15 рубля до 61,80 рубля, следует из данных Московской биржи.
При этом с начала торгов доллар уже снижался до 57,9625 рубля, евро – до 61,32 рубля, что является минимумами с июля и июня 2015 года соответственно.

Инвесторов привлекает разность ставок долговых инструментов на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики Центробанка и относительно мягкой ДКП регуляторов развитых экономик. Это поддерживает спекулятивный приток валюты в Россию в рамках carry trade.

Нефть с утра торгуется на уровне 56,6 доллара за баррель по марке Brent. Таким образом, рублевая стоимость черного золота остается немного ниже 3,3 тысячи рублей.

Укрепление рубля продолжается с прошлой недели на фоне позитивной динамики на рынке нефти, где цена на баррель сорта Brent закрепилась выше 56 долларов.
Аналитики также объясняют позитивную динамику тем, что геополитические риски для инвесторов, желающих вложить деньги в российскую экономику, снижаются. С приходом Трампа к власти новых санкций не планируются, а старые будут постепенно отменять, считает Владимир Рожанковский из УК "Горизонт" (с)

Хотя, вполне возможно, что рубль ослаб бы и без этой встречи, так как укреплялся уже слишком долго. А само укрепление было связано с тем, что фонды продавали валюту в рамках операций "кери-трейд". И вторая причина - завершение налогового периода, которое состоялось 15 февраля. Я не исключаю, что есть и третья причина - кто-то мог играть против нацвалюты. Но ее вероятность низка, около 1-2 процента.

При этом курс рубля уже совсем скоро может упасть.

Первая причина для этого: курс при текущих ценах на нефть, заложенный в бюджете - выше. Чем рубль крепче, тем дыра в бюджете больше.

Вторая причина - конкурентоспособность при крепком рубле нашей промышленности ниже, меньше доходов получают и наши основные экспортеры.

Третья причина - ухудшаются торговый и в итоге платежный баланс, так как растет импорт. Поэтому, кстати, в том числе и было принято решение о покупке валюты Минфином. Однако, как видно, объем покупок пока оказался недостаточным.

Какой может быть выход?

Во-первых, так называемые словесные интервенции, то есть заявления высоких должностных лиц о неблагоприятности крепкого рубля. Во-вторых, не исключаю, что для недопущения дальнейшего укрепления рубля, могут увеличить норму покупки Минфином валюты. Это будет способствовать сдерживанию.

Возможны и другие меры вплоть до снижения ключевой ставки ЦБ, хотя нам заявили, что это возможно только через месяц, в конце марта.

Вчера рубль серьезно укрепился утром в рамках индексной сессии. Однако в ходе дальнейших торгов курс нацвалюты стал слабеть по отношению к доллару и евро на новостях о том, что президент России Владимир Путин планирует обсудить с главой Минэкономразвития Максимом Орешкиным тему укрепления национальной валюты.

Александра Баязитова - сегодня в 08:00. Россияне становятся всё более опытными при покупке валюты: теперь при резком росте курса они больше не кидаются в обменники, однако в долгосрочной перспективе всё равно остаются в проигрыше.

Согласно отчётам Центробанка, за последние два года было только три месяца, когда банки купили у населения американской валюты больше, чем продали. И происходило это именно в те моменты, когда курс доллара бил все новые рекорды: в начале 2015-го (курс достигал 65 рублей за доллар) и 2016 годов (до 80 рублей за доллар). Тогда вместо обычного ежемесячного объёма покупки наличной валюты в $1,5–2 млрд граждане продавали банкам $100–200 млн в месяц. Впрочем, шансов купить доллар дешевле, чем он стоит сейчас, было не много. Дешевле, чем в феврале текущего года (средний курс за прошлый месяц составил 58,5 рубля), можно было купить доллары только весной 2015 года — тогда в мае курс доллара опустился до отметки 50,4 рубля за доллар. Купившие доллар в эти дни сейчас могут похвастаться прибылью в 5–7 рублей с одного доллара, однако таких счастливчиков не много.

Всего же населению за два года было продано валюты на $70,2 млрд, а выкуплено обратно — на $42,3 млрд. То есть на руках у населения осталось $27,9 млрд. С учётом среднего курса в феврале 58,5 рубля за доллар, всего вложившиеся в валюту россияне потеряли 114 млрд рублей за два года.

В основном купленные доллары россияне предпочитают хранить дома. Так, из купленных $27,9 млрд на банковские счета они положили за этот период всего лишь $6,5 млрд. Соответственно, что "под матрас" за два года кризиса россияне смогли припрятать $21,3 млрд.

Если же подcчитать потенциальные потери всех владельцев валютных вкладов, которые теоретически могли продать свои сбережения в феврале 2016 года по 77,2 рубля за доллар, а купить в феврале 2017 года минимум за 56,7 рубля, то общие потери составят 1,8 трлн рублей.

В основном на укрепление национальной валюты играет Центробанк, хотя Минфин делает всё возможное, чтобы курс рубля ослабить.

Дело в том, что ЦБ важно в этом году показать выполнение плана по инфляции. И для этого ему необходим дешёвый рубль: так как всё ещё значительную часть товаров Россия завозит из-за рубежа (доля импортных продуктов в России составляет почти 25%, а российские производители к тому же зачастую пользуются импортными составляющими для собственного производства), удорожание валюты сказывается на конечных ценах в магазинах.

Пока Центробанк определил только нижнюю границу цены на доллар. Согласно проекту денежно-кредитной политики ЦБ, нижняя планка определена в 55 рублей за единицу американской валюты.

Минфину же, наоборот, необходима девальвация, чтобы не тратить дополнительно полученные в этом году нефтедоллары. Ведь бюджет свёрстан из расчёта цены на нефть $40 за баррель, а она сейчас торгуется на уровне $55. По расчётам ведомства, идеальный курс доллара для бюджета в этом году составляет 64,9 рубля за доллар.

Для того чтобы более активно влиять на валютные курсы, Минфин объявил о планах по покупке валюты на бирже: в феврале ведомство купило на бирже долларов на 113 млрд рублей, а в марте-апреле выделило на покупку валюты 70,5 млрд рублей. Пока это помогло ослабить доллар только на два рубля: с 56,7 до 58,9 рубля за доллар.

Реальный курс рубля к доллару в апреле вырос на 3,2% по сравнению с мартом, к евро — вырос на 2,7%.
Номинальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в апреле вырос на 2,4% к марту, за четыре месяца увеличился на 8,3%.

Средний номинальный курс доллара к рублю в апреле составил 56,43 рубля, евро — 60,42 рубля. (с)

К такому выводы пришли специалисты Банка России в аналитической записке департамента исследований и прогнозирования "Валютный курс и конкурентоспособность экономики", опубликованной на сайте регулятора.

По оценкам экспертов Центробанка, если преследовать цель снижения курса рубля к доллару, то это будет чревато понижением зарплат, как в бедных странах, где есть избыток дешевой рабочей силы. В ЦБ признают, что сегодня "большая редкость", когда промышленный товар полностью производят внутри только одной страны. На передний план выходит конкуренция в части качества, технологичности и имиджа товара. Конкурировать только по цене не получится: это приведет к технологическому отставанию.

"Возникает риск, что рост производства при занижении курса не будет сопровождаться ростом благосостояния и будет неустойчивым, - говорится в аналитической записке. - В современном мире устойчивый рост благосостояния страны требует встраивания в глобальные производственные цепочки на все более высоком уровне создания добавленной стоимости, где уровень курса национальной валюты имеет второстепенное значение".

В качестве примера ЦБ приводит ситуацию в китайской экономике: так, слабый юань помог трудоемким производствам развиться в период урбанизации, но после того как цель была достигнута, занижение курса юаня стало "помехой для экономического роста".

Чаще всего за более низкий курс рубля выступают производители, работающие в сфере промышленности и на экспорт товаров. В частности, о рисках чересчур крепкого рубля периодически напоминает Минпромторг, а Минфин с начала этого года несколько раз проводил вербальные интервенции, когда carry trade приводил к переукреплению рубля к доллару. С конца 2014 года рубль находится в так называемом свободном плавании, то есть его курс определяется рыночными, а не искусственными механизмами. Изначально Банк России предупреждал, что оставляет за собой право прибегнуть к валютным интервенциям, если будет идти речь о финансовой устойчивости страны. За последние два года к такому инструменту он ни разу не возвращался.

После значительного обесценения рубля в течение нескольких последних лет его дивиденды с точки зрения экономического роста были минимальными, а издержки — наоборот, значительными. Поэтому положительные стороны слабого рубля под большим вопросом, в то время как крепкий рубль — выгоден, заявил «Известиям» главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.

Несмотря на все заявления о том, что крепкий рубль может негативно повлиять на экономический рост, национальная валюта в течение последних нескольких месяцев остается достаточно крепкой и все прогнозы о выходе рубля за пределы 60 рублей за доллар пока оказались несостоятельными, отмечает эксперт.

Ранее аналитики департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ представили записку «Валютный курс и конкурентоспособность экономики», в которой отметили, что слабый рубль несет больше минусов, чем плюсов, и может привести к увеличению технологического отставания и снижению благосостояния населения.

«Одним из ключевых факторов остается достаточно высокая процентная ставка со стороны Центрального банка, но действуют и факторы высоких цен на нефть, и более благоприятный внешний фон с точки зрения потоков капитала в Россию. Можно говорить о том, что рубль демонстрирует устойчивость, это было очень важным фактором для достаточно быстрого снижения инфляции и достижению рекордно низких ее уровней, которые мы видим сейчас. Это говорит о том, что все-таки есть значительная польза от крепкого рубля, и в большей части я бы согласился с выводами Центробанка», — поясняет Лисоволик.

После значительного обесценения рубля, которое наблюдалось на протяжении нескольких предыдущих лет, дивиденды с точки зрения экономического роста были минимальны и в то же время издержки с точки зрения нестабильных финансовых рынков, оттока капитала, высокой инфляции были значительными, продолжает экономист, поэтому дивиденды и положительные стороны слабого рубля под очень большим вопросом.

«Мы видим — действительно за последнее время есть явная выгода от крепкого курса рубля, стабильного рубля, связанная со стабилизацией экономической динамики, снижением инфляции, что позитивно сказывается на реальных доходах населения и его покупательной способности», — подчеркивает эксперт.

По его словам, у крепкого рубля действительно есть издержки, связанные с усилением конкуренции со стороны импорта.

«Но давайте признаем, что после того масштабного обесценения с 30 до 60 рублей за доллар, которое мы видели, это было достаточное пространство для маневра наших российских компаний, чтобы попытаться нарастить в этих условиях свою долю рынка и повысить свою эффективность и производительность труда и в дальнейшем более успешно бороться с проникновением импорта», — замечает Лисоволик.

Аргументы относительно того, что постоянные подпитки для отечественных производителей в виде всё более слабого рубля необходимы — несостоятельны, и сейчас следует говорить о том, насколько компании воспользовались слабым рублем для укрепления позиций на рынке, считает экономист.

«Кроме того, надо говорить уже о том, что в дальнейшем таких условий не будет и рубль вряд ли должен так обесцениваться в дальнейшем», — заключает Лисоволик.

Он также выразил поддержку Центробанку, назвав все действия регулятора по курсу рубля сбалансированными.

«Практика показывает, что все действия Банка России были сбалансированными и точными», — отметил президент.

С начала 2017 года рубль подорожал почти на 7%, а до этого — еще на 20% в 2016 году на восстановлении нефти и глобального спроса на рискованные активы.

Золотовалютные резервы Банка России сократились на $142 млрд в период значительного падения цен на нефть. Эти деньги были направлены на поддержание курса рубля через валютные интервенции. В ноябре 2014 года ЦБ в том числе для сохранения резервов перевел рубль в свободное плавание, прекратив тратить ЗВР.

Большинство нефтедобывающих стран пошли другими путями: они либо приняли решение не допускать ослабевания национальной валюты и тратить резервы (как Саудовская Аравия) либо не тратить резервы совсем и отпустить валюту (как Казахстан).

«ФинЭкспертиза» оценила, во сколько странам обошлось удерживание курсов национальных валют в пике падения цен на нефть. Дороже всего курсовая стабильность оказалась для саудитов — $3,6 тыс. на человека в период низких цен на сырье. Россия оказалась на четвертом месте после Катара и Норвегии. Центробанк последней, как и российский, выбрал «золотой» путь снижения рисков — умеренно тратить резервы и плавно девальвировал норвежскую крону на 42%.

Меньше всех потратился на кризис Казахстан — всего $75 на человека, но и золотой запас у страны относительно небольшой — около $30 млрд. Также немного потратили Нигерия ($80 на жителя), Венесуэла ($187), которая тратила резервы, пока они не исчерпались.

Валюты практически всех нефтедобывающих стран сильно девальвировались в последние три года. Исключением стали лишь Катар, Саудовская Аравия и ОАЭ. Все эти страны направили на поддержание курса резервы. Исключением не стала и Канада, 3 марта 2016 года объявившая о том, что продала весь свой золотой запас, пояснила президент «ФинЭкспертизы» Нина Козлова. Канадский доллар просел на 27%.

По словам экспертов, судить о том, как Центробанки стран мира справились с нефтяным шоком, можно по тому, как курс их валют сегодня отличается от курсов лета 2014-го. По данным исследования, хуже всего пришлось Нигерии (девальвация на 88%), Казахстану (72%) и Анголе (70%). Россия с падением курса на 59,2% на четвертом месте. При этом рубль в 2016 году укрепился на 20%, отыграв почти половину из понесенных прежде потерь.

Более сильное падение рубля на фоне таких валют, как норвежская крона (39%) или канадский доллар (27%), объясняется также и санкциями.

— Дополнительное влияние на курс оказали санкции. Многим крупнейшим российским предприятиям закрыли доступ к долговому финансированию на зарубежных площадках. При этом им нужно было погашать кредиты, взятые ранее. В обычной ситуации компании могли бы просто перекредитоваться на Западе. Но в той ситуации им приходилось брать рублевые кредиты в России, покупать на них валюту, — напомнил заместитель начальника аналитического отдела ИФК «Солид» Азрет Гулиев.

Многие страны тратили резервы до конца вовсе не из желания создать комфортные валютные условия населению, пояснил аналитик «АЛОР Брокер» Евгений Корюхин.

— Структура экономических отношений в Саудовской Аравии не позволяет ей девальвировать свою валюту, так как возникнет отток рабочей силы и удорожание импорта, что ударит по частному сектору экономики, который, в свою очередь, по некоторым оценкам составляет 40% ВВП, — рассказал он.

Для России же девальвация валюты имеет скорее оздоравливающий эффект для внутреннего производителя, уверен эксперт. Ослабление рубля создало широкие возможности для наращивания внутреннего производства, прежде всего в сельском хозяйстве.

"Курс у нас плавающий, поэтому наша задача, федерального центра, заключается в том, чтобы делать его прогнозируемым и относительно стабильным. Есть колебания, но они несущественны. Все меньше и меньше наблюдается зависимость курса от цен на нефть. И во многом это действия министерства финансов в части изъятия избыточных нефтегазовых доходов, которые поступают. Не трата этих доходов, а формирование соответственно резервов. Это, с одной стороны, резервы для бюджета, а с другой стороны, снижает волатильность курса", — сказал Силуанов.

По его словам, Минфин заложил в расчеты параметров бюджета на 2018-2020 год курс рубля, который учтен в прогнозе Минэкономразвития. В соответствии с базовым прогнозом Минэкономразвития среднегодовой курс доллара по итогам 2017 года ожидается на уровне 64,4 рубля за доллар, в 2018 году — 69,8 рубля за доллар, в 2019 и 2020 годы — 71,2 и 72,7 рубля за доллар.

"Мы сейчас ориентируемся на те прогнозы, на которых мы строим бюджетные наши корректировки. Там есть расчетные параметры курса. Это закладывается моделью развития экономики, моделью движения капитала как в страну, так и из страны. И во многом определяется ценами на наши экспортные товары. Курс определяется многими факторами, но в расчеты мы закладываем те параметры курса, которые учтены", — сказал Силуанов.