Мировой экономический кризис

По данным опроса агентства маркетинговых исследований IRG, 63% россиян в этом году собираются сократить свой новогодний бюджет. Так, уменьшат свои траты на подарки 40% граждан (в прошлом году таковых было 30%), снизят расходы на новогодний стол 35% (30%), от деликатесов откажутся 20% (13%). Опрос IRG проводился в октябре-ноябре, в нем приняли участие 1,2 тыс. респондентов. Похожее исследование компании Deloitte показало, что 21% россиян будут стараться покупать новогодние подарки в более дешевых магазинах, тогда как в прошлом году таковых было лишь 8%.

На празднование Нового года средняя российская семья планирует потратить 16,9 тыс. руб., подсчитало IRG (в прошлом году агентство не замеряло ожидаемый бюджет). Из этой суммы основная часть — 6,56 тыс. руб.— придется на подарки. Только 7% опрошенных агентством граждан сообщили, что вовсе откажутся от покупки подарков в этом году, в 2014 году таких было 4%. Почти 5,3 тыс. руб. российские потребители намерены потратить на новогодние развлечения: детские елки, походы в рестораны и кино, поездки на базы отдыха и т. д. Траты на праздничный стол в среднем составят 5,07 тыс. руб.

Несмотря на такой настрой потребителей, ритейлеры не теряют оптимизма. Директор по маркетингу сети гипермаркетов "Карусель" (входит в X5 Retail Group) Дагмара Иванова говорит, что в среднем за последние два года продажи в сети в преддверии Нового года превышали среднегодовые показатели на 138%, или почти в 2,4 раза.

"В текущем году мы ожидаем таких же показателей",— признает госпожа Иванова. В сети магазинов "Дикси" в последние дни прошлого года товарооборот был выше среднедневных показателей декабря на 60%, сообщал ритейлер. "Потребление в предновогодние недели из года в год показывает растущую динамику",— отмечает директор по внешним связям ГК "Дикси" Екатерина Куманина.

Ожидают роста продаж по сравнению с прошлыми новогодними праздниками даже fashion-ритейлеры, хотя, по прогнозу Fashion Consulting Group, рынок одежды в этом году может потерять до 20% своего оборота. Вице-президент Sela Эдуард Остроброд объясняет это тем, что в прошлом году многие россияне проводили новогодние праздники за границей и, соответственно, не тратили деньги на наряды внутри страны. "В этом году многие останутся на Новый год дома (по данным IRG, 28% откажутся от туристических поездок.— "Ъ"), пойдут в гости или в ресторан, поэтому людям захочется порадовать себя новым красивым платьем",— полагает господин Остроброд. Тем не менее он признает, что в 2014 году в преддверии праздников рост продаж был "небольшим", но конкретных цифр не называет. Операционный директор "Адамас" Дмитрий Баранов, в свою очередь, говорит, что роста продаж, как в прошлом году, в компании не закладывают, но все-таки рассчитывают на небольшой положительный прирост сопоставимых продаж. "В магазины поставлен дополнительный объем продукции, промомероприятия стартовали, штат магазинов расширен, "новобранцы" обучены",— добавляет он. По словам господина Баранова, увеличение оборота станет следствием антикризисных мер, которые ритейлер принял с начала года.

Впрочем, аналитики признают риск того, что россияне потратят на Новый год меньше, чем планируют сделать это еще сейчас. Так, Deloitte рассчитала, что средний новогодний бюджет россиян в 2015 году вырастет на 6% в сравнении с фактическими расходами в 2014 году и составит 15,1 тыс. руб., но аналитики Deloitte признают, что фактические расходы в новогодние праздники могут быть на 25-35% ниже запланированных — 9,8-11,3 тыс. руб.

На прошлой неделе мы писали, что индекс Baltic Dry, отражающий стоимость перевозки насыпных грузов, обновил исторические минимумы, но многие эксперты считают этот индикатор недостоверным и давно не обращают на него внимания. Однако проблема в том, что и другие способы оценки стоимости перевозок не несут позитивных новостей.

Несмотря на то что сейчас вроде бы как раз сезон активности в перевозках, их стоимость падает буквально на глазах. Например, агентство Reuters сообщает, что спот-цена на перевозку контейнерами из Азии в Северную Европу всего за три недели рухнула на 70%. Что-то подобное можно было наблюдать лишь в 2008 г.

"Картина просто удручающая. Самое главное, что нет никаких признаков оживления", - пишет Reuters.

Только за прошлую неделю стоимость перевозки 20-футового контейнера из Азии в Северную Европу опустилась на 27,9% до $295 - именно такие данные сообщил Reuters источник, знакомый с данными Shanghai Containerized Freight Index. Отметим, что это направление считается самым загруженным.

В контейнерах перевозят буквально все: от телевизоров до спортивной одежды. Тем не менее спот-цены на перевозку за три недели рухнули на 70%, и текущие цены уже считаются убыточными для компаний-перевозчиков.

Конечно, как и всегда, находятся оптимисты, которые утверждают, что на самом деле все хорошо и дело вовсе не в отсутствии спроса, а в избытке предложения самих судов. Якобы перед кризисом 2008 г. было начато строительство огромного количества судов, которые теперь оказались ненужными и лишь давят на цены.

Действительно, предложение выросло.

Но и мировая торговля в целом сейчас испытывает спад, хотя долгосрочный тренд остается восходящим:

Подтверждения плачевного состояния торговли приходят практически каждую неделю: мы получаем статистику о спаде производства и потребления в крупнейших экономиках мира. Ну и наиболее наглядно все проблемы отражают цены на основные промышленные металлы: медь, железную руду, алюминий. Если бы мировая экономика была в полном расцвете, то динамика была бы противоположной.

ВВП по большому счету состоит из трех компонентов: экспорт, капиталовложения и потребительские расходы, начал свое выступление руководитель департамента развивающихся рынков Citigroup Дэвид Любин. Все три фактора в развивающихся странах перестали двигать экономику. Россия и другие развивающиеся страны пережили внешний шок из-за падения экспорта, во многом из-за Китая. Компенсировать это они сегодня не способны – бюджетная политика остается жесткой. Не могут это сделать и потребители, поскольку в период экономического роста в России и других странах наблюдался кредитный бум, а теперь он прекратился. Кредитные рынки в этих странах слишком слабы, чтобы поддержать потребительские расходы.

Есть два выхода: масштабные структурные реформы, которые оживят экономику (но их почти никто не проводит), и переоценка валютных курсов. ЦБ правильно не встал на пути падающего курса рубля, считает Любин. Но сегодня проблема всех стран, в том числе России, в том, что не удается использовать дешевую валюту для стимулирования экспорта, потому что у остальных стран валюты тоже дешевые.

Двигателем роста могут стать вложения в инфраструктуру. Здесь большой потенциал у Китая, который активно инвестирует в другие страны, сказал Любин: у развивающихся стран нет поводов для оптимизма, мировая экономика не сможет поддерживать их рост так, как это происходило в 2000-е гг.

Проблемы развивающихся стран – это третья волна мирового кризиса, начавшегося в 2007–2008 гг., считает директор аналитического департамента Промсвязьбанка Николай Кащеев: если мы и увидим рост в 2016 г., то он будет статистическим, из-за эффекта базы, а не качественным.

Все происходящее сегодня – часть более масштабных перемен в мироустройстве, считает Кащеев: такие кризисы случаются в истории накануне серьезного модернизационного рывка. Революция уже происходит в энергетике: серьезным конкурентом нефти стала возобновляемая энергетика. «Общества, основанные на сырьевом экспорте, начинают яростно сопротивляться этой модернизации. К сожалению, Россия оказалась именно в такой ситуации», – констатировал Кащеев. «Это очень серьезные изменения, затрагивающие весь мир», – подвел он итог.

В июле он предсказал, что производственный индекс ISM опустится ниже ключевого уровня в 50 пунктов в конце 2015 г.

Впервые с начала мирового финансового кризиса в декабре текущего года было зафиксировано падение индекса ISM ниже 50 пунктов до отметки 48,6 пункта.

"Я использую ISM в качестве индикатора, указывающего на изменения в глобальном бизнес-цикле, а не только как индикатор бизнес-циклов в США", - заявил эксперт.

Пол отметил, что ISM тесно взаимосвязан с мировым ВВП и ВВП США.

"Индекс ISM действительно хорошо отслеживает ВВП. Это означает, что если падает ВВП, то рост экономики США замедляется и останавливается рост во всем остальном мире. В то время как производство — это лишь малая часть экономики США, но при этом очень важная", - считает Пол.

"Если производство идет на спад в Америке, замедляется и производство в остальном мире",- отметил Пол, указывая на то, что объемы экспорта сокращаются по всему миру, а следовательно, снижаются и объемы мировой торговли.

Для фондовых рынков эта информация не несет ничего хорошего. В случае снижения индекса ISM ниже отметки 50 пунктов вероятность 20%-го обвала индекса S&P500 возрастает до 65%. В том случае если индекс ISM снижается до 46 пунктов – вероятность 20%-го обвала возрастает до 85%.

Он подчеркнул, что это только вероятность, а не уверенность. И все же Citi провел исследование в среду, согласно которому вероятность того, что экономика США впадет в рецессию, равняется 65%.

Пол рекомендует покупать облигации США. Он заявляет, что доллар США, скорее всего, продолжит расти и что, скорее всего, облигации при таком развитии событий только выиграют.

Породив бреттон-вудскую валютно-финансовую систему, США сами же нанесли по ней первый удар в 70-е годы ХХ века, когда отказались от размена долларов на золото. Была проведена демонетизация золота, мир перешел к бумажным деньгам, были ликвидированы фиксированные курсы валют. Начался бешеный рост финансовых рынков и финансовых спекуляций, что существенно снижало устойчивость мировой экономики и международных финансов. Это уже был финансовый хаос, но еще управляемый. Одним из инструментов управления международными финансами оставался Международный валютный фонд, созданный в декабре 1945 года.

И вот сегодня на наших глазах происходит уничтожение МВФ, грозящее перерастанием неустойчивости мировых финансов в мировой финансовый хаос. Роль МВФ в поддержании относительного финансового порядка в мире заключалась не только в том, что он выдавал кредиты и займы тем или иным странам, но также в том, что он выступал высшей инстанцией, формировавшей правила игры на мировых финансовых рынках. После того как США, будучи главным акционером МВФ (около 17% всех голосов Фонда), втянули МВФ в свои игры вокруг Украины, этой международной финансовой организации приходится ломать собственные же правила, которые она разрабатывала и шлифовала на протяжении десятилетий. Фонд своими последними решениями создаёт прецедент игры без правил, последствия чего для международных финансов практически невозможно просчитать.

Самое последнее решение подобного рода состоялось 8 декабря. Оно приурочено к конечной дате погашения 3-миллиардного украинского долга перед Россией – 20 декабря. Вашингтон продолжает подстрекать украинские власти не возвращать России долг. Поскольку отказ Киева от погашения долга почти автоматически ведет к полномасштабному суверенному дефолту Украины, то МВФ, согласно правилам, которые действовали чуть ли не с момента создания Фонда, лишается права дальнейшего кредитования Украины. Для того чтобы продолжить перечисление средств займа МВФ Украине (соглашение о займе на сумму 17,5 млрд. долл. было подписано в апреле 2015 года), Вашингтон дал команду Фонду переделать правила таким образом, чтобы даже в случае дефолта по обязательствам Киева перед Москвой МВФ мог бы Украину кредитовать. Мне эта идея Вашингтона напоминает команду надевать брюки через голову. Подневольный Фонд выполнил и эту, казалось бы, невыполнимую команду.

Директор МВФ от Российской Федерации Алексей Можин сообщил, что 8 декабря совет директоров Фонда утвердил реформу, позволяющую кредитовать должников в случае дефолта по суверенному долгу. Все прекрасно понимают, что такое революционное решение было принято Фондом ради того, чтобы поддержать агонизирующий киевский режим и досадить России. «Решение об изменении правил выглядит поспешным и предвзятым. Принимается исключительно в ущерб России и в целях легализации возможности Киева не платить по своим долгам», - заявил российский министр финансов Антон Силуанов журналистам.

Решение было подготовлено и принято в страшной спешке (надо было успеть до 20 декабря). Решений столь радикального свойства в истории МВФ было всего несколько. Так, в 1989 году Фонд получил право кредитовать страны в случае наличия у получателей кредитов непогашенных долгов перед иностранными коммерческими банками. А в 1998 году было разрешено кредитование Фондом стран при наличии непогашенных обязательств по суверенным облигациям, держателями которых являются негосударственные инвесторы. Однако погашение долгов перед суверенными кредиторами всегда было святой обязанностью клиентов МВФ. Суверенные кредиторы – спасители последней инстанции, которые приходят на помощь государствам в тех случаях, когда от них отворачиваются частные кредиторы и инвесторы.

По правилам МВФ обязательства государства перед суверенным кредитором (то есть другим государством) так же «святы», как и обязательства перед самим Фондом. Это, если так можно выразиться, краеугольный камень международных финансов. И вот мы наблюдаем, как этот краеугольный камень поспешно выдергивается из-под здания международных финансов на будничном заседании совета директоров МВФ. На этот аспект решения совета директоров Фонда министр финансов РФ Антон Силуанов обратил особое внимание: «Правила финансирования программ фонда существуют десятилетиями и оставались неизменными. Всегда суверенный кредитор имел приоритет перед коммерческими. Правилами подчеркивалась особая роль официального кредитора, что особо важно в кризисные периоды, когда коммерческие кредиторы отворачиваются от страны и лишают ее доступа к ресурсам».

О подневольности Фонда и наглости его главного акционера (США) свидетельствует то, что решение от 8 декабря было проштамповано автоматически, а реформирование Фонда (пересмотр квот стран-членов и удвоение капитала) тем же Вашингтоном блокируется уже пять лет. По словам А. Силуанова, на фоне принятого 8 декабря решения совета директоров Фонда «вопиюще выглядит нежелание США решать вопрос ратификации соглашения о пополнении капитала МВФ, который как раз очень бы пригодился для решения долговых проблем Украины».

10 декабря был опубликован 34-страничный доклад с подробностями реформы, одобренной на совете директоров МВФ 8 декабря. Согласно этому документу, изменения распространяются, в частности, на задолженность перед суверенными кредиторами, которая не была урегулирована в рамках Парижского клуба. Однако для сохранения доступа к кредитам МВФ государство-должник должно выполнить ряд условий, в том числе предпринять «добросовестные усилия» по реструктуризации задолженности.

Очень интересный пункт насчет «добросовестных усилий». До сих пор со стороны Киева как государства-должника не было предпринято никаких усилий. Заявления премьер-министра Украины А. Яценюка не в счёт. Напомню, что это были не попытки предпринять «добросовестные усилия», а ультиматумы России как суверенному кредитору: или присоединяйтесь к той реструктуризации, которую мы провели с частными кредиторами, или мы вам вообще ничего не заплатим. Характерно и то, что делались эти заявления даже не по каналам официальной переписки, а в форме устных выступлений по телевидению. Особенно меня умиляют заявления Яценюка насчет того, что он никаких официальных предложений по украинскому долгу перед Россией от Москвы не получал.

Это что-то новое в межгосударственных отношениях вообще и в международных валютно-кредитных отношениях в частности. Чуть ли не с момента создания МВФ существовало (и до сих пор продолжает существовать) правило, согласно которому: а) инициатива изменения первоначальных условий кредита лежит на должнике, а не на кредиторе; б) инициатива (просьба) оформляется в письменном виде и направляется кредитору по официальным каналам.

Если господин Яценюк этих правил не знает, чиновники МВФ могли бы ему их разъяснить. Однако ничего подобного сделано не было.

Однако вернемся к решению от 8 декабря. Хочет того Киев или нет, но он для продолжения кредитования по линии Фонда должен как минимум продемонстрировать попытки договориться с кредитором, то есть с Москвой. Продемонстрировать, так сказать, доказательства «добросовестных усилий». Из чего должна складываться это демонстрация? По крайней мере, из трех шагов: а) подготовка и направление в адрес кредитора официальной просьбы о начале переговоров по пересмотру условий кредита; б) получение должником официального ответа от кредитора; в) в случае согласия кредитора проведение переговоров о пересмотре условий.

Напомню, что переговоры Киева с частными кредиторами о реструктуризации долгов начались практически сразу же после подписания последнего соглашения о займе МВФ, то есть с марта 2015 года и продолжались до конца августа 2015 года. А окончательные точки на i в этих переговорах были поставлены лишь в октябре с. г. То есть реструктуризация долга тянулась полгода.

Напомню, что дата погашения долга перед Россией (20 декабря) приходится на воскресенье. На демонстрацию «добросовестных усилий» у Киева остается максимум 5 (пять) рабочих дней. Этого времени хватит в лучшем случае на реализацию первых двух из трех названных мною шагов. На третий и самый главный шаг времени не остаётся.

Очень интересно, что скажет МВФ в понедельник 21 декабря. Где он сможет найти доказательства «добросовестных усилий» Киева? Или он будет ждать подсказки от своего главного акционера? Однако главный акционер особой тонкостью ума не отличается, компенсируя своё скудоумие наглостью.

21 декабря обещает стать самым позорным днем в истории МВФ, после которого может последовать смерть этой международной финансовой организации. Увы, перед своей кончиной МВФ ещё в состоянии взорвать мировую финансовую систему, используя украинский долг России как детонатор. Конечно, игру ведет Вашингтон, а Фонд лишь игрушка в его руках. Зачем это надо Вашингтону? Строго говоря, это нужно даже не официальному Вашингтону, а хозяевам денег (главным акционерам ФРС), на службе у которых находятся и все должностные лица Белого дома, и американское Казначейство, и другие правительственные ведомства США. Хозяева денег вынуждены защищать слабеющие позиции доллара с помощью проверенного средства – создания хаоса за пределами Америки. Годится любой хаос: политический, военный, экономический, финансовый.

* * *

После решения совета директоров МВФ от 8 декабря 2015 года, принятого ради поддержки обанкротившегося киевского режима и исключительно в ущерб России, некоторые финансовые эксперты осторожно высказались насчет того, что дальнейшее пребывание России в МВФ теряет всякий смысл. Могу лишь поддержать их позицию, хотя выход России из МВФ - необходимое, но недостаточное условие укрепления российской государственности. России ещё только предстоит создать надежную защиту от мирового финансового хаоса, который после 21 декабря начнёт быстро становиться неуправляемым. (с)

Улучшение динамики экономики России уменьшит давление на рейтинги стран СНГ в связи с сокращением торгового оборота, российских инвестиций и сокращением денежных переводов трудовых мигрантов.

Ускорение темпов роста экономики еврозоны, программы помощи ЕЦБ и падение цен на сырье могут оказаться положительными факторами роста развивающихся стран Европы, отмечают в Fitch.

В то же время ужесточение денежной политики, складывающая неопределенность в банковском секторе и слабая активность экономических субъектов будут оказывать сдерживающую роль.

Ранее Fitch заявляло, что внешние условия ухудшились с июля, что привело к ослаблению прогноза цен на нефть, усилению волатильности рубля и инфляции. Однако снижение курса рубля продолжает благоприятно влиять на платежный баланс.

По прогнозам агентства, профицит текущего счета платежного баланса РФ составит 5-6% ВВП в 2015 г. против 3% ВВП в 2014 г. Тем не менее профицит нивелируется чистым оттоком частного капитала.

Fitch прогнозирует госдолг России на уровне 13% ВВП по итогам 2015 г., дефицит федерального бюджета - на уровне 2,8% ВВП. Российский ВВП может сократиться на 4% в текущем году, однако в 2016 г. увеличится на 0,5%, в 2017 г. – на 1,5%, считают эксперты Fitch.

В числе факторов риска для российской экономики Fitch отмечает возможное ослабление платежного баланса, неспособность экономики восстановиться после рецессии, а также усиление геополитической напряженности или ужесточение санкций.

В докладе Всемирного банка (ВБ), опубликованном в среду, отмечается, что старение населения и низкий уровень рождаемости стали причиной того, что 36% населения всего мира сейчас живет в Восточной Азии. Это 211 млн человек, число которых со временем только увеличится.

Эксперты ВБ ожидают, что быстрое старение является результатом экономического развития, которое идет в Восточной Азии с бешеной скоростью в последние десятилетия. Более высокий уровень дохода и более высокий уровень образования привели к увеличению продолжительности жизни и снижению уровня рождаемости. Также это стало причиной переселения семей и изменения социальных ценностей.

Ведущий автор доклада Филипп О'Киф заявил в эфире телеканала CNBC, что когда дело касается вопросов быстрого старения населения, то в центре внимания должны быть не только пожилые люди. Для верной оценки проблемы старения необходимо учитывать и количество детей, людей в трудоспособном возрасте.

Чтобы справиться с этой проблемой на рынке труда в Восточной Азии, Всемирный банк рекомендует стимулировать приток женщин в рабочие ряды, реформирование пенсионной схемы, а в сфере медицины - смещение фокуса внимания с вопросов лечения на раннюю профилактику заболеваний.

Как отмечается в докладе ВБ, даже несмотря на стремительный рост экономики в Азиатско-Тихоокеанском регионе, многие страны Восточной Азии столкнулись с "ускоренным старением населения при относительно низких уровнях дохода на душу населения", что в конечном итоге скажется на благосостоянии пожилых людей

"Азиатско-Тихоокеанский регион претерпел наиболее драматические демографические перемены. Все развивающиеся страны в этом регионе имеют опасность быстрее постареть, чем разбогатеть", - отмечает вице-президент Всемирного банка Аксель ван Тротсенбург.

В отчете ВБ также отмечается, что темпы старения варьируются в зависимости от уровня экономического развития в стране. В более богатых странах, таких как Япония, Сингапур, Южная Корея, уже более 14% людей, возраст которых на данный момент превышает 65 лет.

"Влияние быстрого старения населения наиболее сильно ощущается в Японии, где общая численность населения по прогнозам сократится на 12 млн человек между 2012 и 2030 гг.", - заявил главный экономист IHS Global Insight в АТР Раджив Бисвас.

В результате экономика Японии сталкивается с "демографическим кризисом из-за роста доли пожилых людей в составе населения, что накладывает на японский государственный бюджет дополнительные расходы на здравоохранение и социальное обеспечение".

Крупнейшей статьей расходов в бюджете японского правительства на 2015 г. было социальное обеспечение, на которое планировалось потратить более 31 трлн иен ($252 млрд).

Бедные страны, включая Камбоджу, Лаос и Папуа-Новую Гвинею, начнут быстро стареть в ближайшие 20-30 лет.

Но развивающиеся страны со средним уровнем дохода, такие как Китай, Таиланд и Вьетнам, сталкиваются с самым большим вызовом в контексте проблемы старения населения, что требует жестких политических решений.

Экономист Moody Analytics Катрина Эл заявила в эфире CNBC, что старение населения ломает традиционную формулу успеха, на которую делали ставку многие из стран данного региона, - молодое население. Правительствам этих стран не хватает опыта, чтобы справиться с проблемой быстрого старения рабочей силы.

"Правительства азиатских стран сделали небольшой вклад в поддержку пожилого поколения, потому что традиционно дети заботятся о своих родителях в их пожилые годы", - отмечает эксперт.

В некоторых странах власти начинают принимать это к сведению. Ранее в этом году власти Китая объявили о завершении "политики одного ребенка". Этот шаг позволит семьям иметь несколько детей, чтобы смягчить проблему старения населения.

О'Киф сказал, что хотя отмена "политики одного ребенка" является важным шагом в правильном направлении, вся хитрость заключается в том, что, если уровень рождаемости падает до определенного уровня, то трудно повернуть процесс вспять, в какой бы стране это ни происходило, и Китай не станет исключением.

Другие страны задействуют иностранную рабочую силу, чтобы восполнить снижение собственной рабочей силы. В Сингапуре по состоянию на июнь 2015 г. согласно официальным данным при населении 5,54 млн человек около 1,63 млн – иностранцы.

Когда национальная денежная единица какой-то страны становится мировой валютой, то страна, выпускающая эту валюту, вольно или невольно начинает оказывать влияние на всю мировую экономику. Крылатой стала фраза министра финансов США Джона Коннелли, обращенная к своим коллегам на встрече G10 в Риме в ноябре 1971 года. Она была произнесена вскоре после того, как администрация Ричарда Никсона отменила конвертируемость доллара в золото и перевела международную финансовую систему в режим плавающего курса валют. Вот эти слова: «Доллар – наша валюта, но ваши проблемы».

С тех пор в мире, где доллар США использовался в качестве единственной мировой валюты, возникла интересная ситуация:

1) власти США, проводя свою экономическую, финансовую и денежно-кредитную политику, неизбежно оказывают влияние на мировые рынки (капитала, валюты, товаров и т.д.) и на экономики других стран.

2) при необходимости Вашингтон может использовать свою внутреннюю денежно-кредитную политику для достижения тех или иных целей своей внешней политики;

3) другие государства вынуждены постоянно следить за экономической, финансовой и денежно-кредитной политикой Вашингтона и при необходимости принимать меры по защите от негативных последствий этой политики.

Возможности Вашингтона управлять миром с помощью доллара существовали и до 70-х годов прошлого века, но они ограничивались тем, что кроме доллара США в мире было еще золото. После официальной демонетизации золота сорок лет назад (решения Ямайской валютно-финансовой конференции в январе 1976 г.) доллар США занял позиции абсолютного валютного монополиста в международных финансах. У Вашингтона появились захватывающие перспективы установить свое абсолютное мировое господство с помощью печатного станка Федеральной резервной системы.

С 70-х годов ХХ века в этом отношении мало что изменилось. Яркий тому пример – денежно-кредитная политика Вашингтона после финансового кризиса 2007-2009 гг. Американской экономике этот кризис нанес серьезный урон. Поэтому денежные власти США приняли решение о ее восстановлении с помощью увеличения предложения дешевых денег. Была запущена программа количественных смягчений (КС), которая предусматривала включение печатного станка ФРС на полную мощность. Долларовая продукция ФРС направлялась на выкуп долговых казначейских и ипотечных бумаг (нередко низкого качества, иногда откровенно «мусорных»). При этом процентные ставки ФРС, определяющие стоимость денег в американской экономике, находились в диапазоне от 0 до 0,25% годовых. В текущем году ФРС США несколько раз заявляла, что дальнейшее развращение американской экономики дешевыми (почти бесплатными) деньгами нецелесообразно и даже опасно, что надо переходить к нормальной экономике, базирующейся на «рыночных» процентных ставках. Запуск «рыночной» экономики должна произвести Федеральная резервная система путем повышения базовой процентной ставки (ставки, по которой ФРС выдает деньги банкам, входящим в эту систему). Эксперты напоминают, что Америка не помнит столь затяжных периодов существования без повышения процентных ставок (с середины 2006 года).

Думаю, что руководителей Федерального резерва особенно волнует не реальная экономика США. Большая часть отраслей и производств Америки неконкурентоспособны, они могут держаться за счет дешевых или бесплатных денег, а также государственных заказов. Государство там, независимо от денежно-кредитной политики, будет поддерживать на плаву какой-то минимум предприятий реального сектора экономики, прежде всего тех, которые относятся к военно-промышленному комплексу. Американскую денежную элиту более всего волнует то, что политика ФРС последнего десятилетия способствовала ослаблению доллара США. Конечно, многие зарубежные акции Вашингтона компенсируют действие этого фактора, и наиболее важными из них являются:

1) стимулирование валютных войн, в которые погружаются другие государства (что ведёт к понижению курсов других валют по отношению к доллару США);

2) запуск программ количественных смягчений (сегодня такие программы реализуют Европейский центральный банк, Банк Англии, Банк Японии);

3) создание за пределами США «управляемого хаоса».

Некоторые из этих «компенсирующих акций» являются слишком рискованными, и в Вашингтоне созрело мнение, что риски падения доллара по отношению к другим валютам слишком велики. Пора повышать процентные ставки ФРС, что сразу или через некоторое время повысит доходность казначейских облигаций США и других финансовых инструментов. Следовательно, опять заработает американский «магнит», т.е. капиталы со всего мира хлынут на родину доллара и курс последнего начнет расти. А высокий курс «зеленого» дает возможность более эффективно продвигать в мире американские интересы, точнее интересы хозяев Федерального резерва.

Вашингтон последние два года держит в сильном напряжении руководителей многих стран. Многие помнят конец 1970-х гг., когда Федрезерв решил закончить десятилетнее снижение нормы прибыли и вытащить США из стагфляции. ФРС при новом председателе Поле Волкере резко подняла свои ставки, что потом было названо «шоком Волкера». В 1979-1981 гг. эффективная ставка подскочила до уровня выше 20%. Она бросила многие развивающиеся страны в свободное падение, дефолт и долговое рабство.

Примерно два года назад в США началось поэтапное сворачивание программы КС. Участившиеся в последнее время заявления председателя ФРС Джанет Йеллен о том, что в Америке «созрели предпосылки» для повышения процентной ставки Федерального резерва, некоторых руководителей зарубежных центробанков и минфинов доводят до предынфарктного состояния. Волнуется и Международный валютный фонд. Так, на проходившем в Лиме (Перу) в октябре 2015 года саммите МВФ и Всемирного банка исполнительный директор Фонда Кристина Лагард буквально взмолилась, обратившись к руководителям ФРС с просьбой не повышать процентные ставки. Такое повышение, по мнению Лагард, спровоцирует кризис в странах «третьего мира». Она права. Случись такой кризис, он почти наверняка перерастет во вторую фазу мирового финансового кризиса.

Даже этих «вербальных интервенций» ФРС оказалось достаточно, чтобы капиталы начали покидать страны периферии мирового капитализма и двигаться в сторону Америки. Иначе не объяснить, почему в 2014 году отток капитала из России достиг астрономической величины - более 150 млрд. долл. Мировая денежная река потекла вспять.

И вот 16 декабря совет управляющих ФРС будет снова решать судьбу Америки и мира. Джанет Йеллен уже высказалась вполне определенно в пользу повышения ставки.

Руководители центробанков других стран пытаются сохранять хорошую мину при плохой игре. Их заявления по поводу возможного повышения процентных ставок ФРС сводятся примерно к следующему: дела в экономике неважные, но, если произойдет повышение ставок ФРС, они не намного ухудшатся. Мол, участники финансовых рынков уже заложили в свои решения вероятность такого повышения процентной ставки.

Отчасти это так, но далеко не у всех участников рынков была возможность подготовиться к грядущим тяжелым временам. Банк международных расчетов в одном из последних своих обзоров высказывает серьезную тревогу и ожидает серьезных последствий возможного вердикта ФРС 16 декабря. По данным банка, совокупный нефинансовый корпоративный долг на развивающихся рынках в настоящее время составляет 23,5 трлн. долл. Есть некоторые неприятные особенности этого долга. Во-первых, большая часть его номинирована в долларах США, то есть погашать долги надо зеленой валютой. Во-вторых, значительная часть долгов была сделана еще тогда, когда никто не помышлял о повышении процентной ставки ФРС. «Дальнейшее укрепление доллара окажет дополнительное давление на компании развивающихся рынков, многие из которых в последние годы накопили большие долги в американской валюте», - говорится в обзоре БМР.

Под ударом оказываются компании практически всех стран, относимых Банком международных расчетов к группе «развивающихся рынков». Некоторые эксперты полагают, что принятие решения о повышении ставки ФРС 16 декабря может преподнести ряду стран даже такой «новогодний подарок», как обвалы национальных валют.

Сложившаяся в конце 2015 года ситуация вокруг процентной ставки ФРС наглядно показывает, что дальнейшее пребывание государств в мировой долларовой системе и попытки сохранения ими национального суверенитета – вещи несовместные. (с)

В 2015 году отрасль цветной металлургии не смогла остаться в стороне от общемировых негативных тенденций, которые наблюдались и продолжают развиваться в экономике в настоящее время. Находясь под влиянием дорожающего американского доллара и падающих цен на сырьевые товары, в течение года неуклонно снижались котировки таких основных металлов, как алюминий, никель и медь, а также цинк и свинец.

В настоящее время сырьевые рынки в целом, по всей линейке товаров находятся на самом низком уровне за последние 17 лет, в среднем цены на металлы сейчас соответствуют уровню 2008-2009 годов.

При этом мировой рынок цветных металлов в уходящем году оставался профицитным. Основные потребители цветмета — предприятия строительного сектора, энергетики, автопрома и машиностроения — не смогли обеспечить необходимый уровень спроса, также пострадав от недостатка покупательской способности. Знаковую роль в развитии неблагоприятного сценария сыграло падение темпов роста экономики Китая, который является одним из крупнейших импортеров и экспортеров продукции отрасли.

Между тем отраслевые эксперты и представители российских производителей цветных металлов сохраняют надежду на некое восстановление рынка в 2016 году. Относительно позитивные прогнозы строятся, в основном, на корректировке текущих негативных положений и ожидаемом выбытии ставших нерентабельными производств в мире. Однако, согласно прогнозам, показатели отрасли хоть и не должны скатиться в пропасть в следующем году, но точно не смогут достичь прежних высот. Цены на металлы, вероятно, останутся приблизительно на уровне 2015 года.

Алюминий не в цене

Лидерами потребления алюминия являются Китай, Северная Америка, ЕС и Индия. При этом КНР и производит, и потребляет почти половину этого металла в мире. Прогнозируется, что мировой спрос на алюминий в 2015 году вырастет на 5-6%, составив около 58 миллионов тонн. Однако с начала 2015 года средняя стоимость одной тонны алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) снизилась приблизительно на 20% до текущего диапазона 1420-1480 долларов за тонну, резкое падение цены началось в июне.

Алюминиевый гигант ОК "Русал" отмечает, что негативная ценовая тенденция связана с большим, чем ожидалось, профицитом на рынке, вызванным более слабым спросом в некоторых развивающихся странах, а также ростом производственных мощностей на Ближнем Востоке, в Индии и Китае. "Русал" ожидает, что в 2015 году предложение алюминия в мире превысит итоговый спрос на 373 тысячи тонн.

По оценкам экспертов, объем алюминиевых мощностей в КНР уже превысил 37 миллионов тонн, однако с учетом текущих цен более 70% из них убыточны. Кроме того, при сегодняшних ценах на алюминий (с учетом премии) около 50% или 14 миллионов тонн производства вне Китая также являются убыточными, находятся на грани закрытия.

По прогнозам "Русала", цены на LME и премии (около 90 долларов) не могут долго удерживаться на текущем уровне. Компания рассчитывает, что Китай сократит поставки металла на внешний рынок. Кроме того, ожидается, что постепенно сокращаться будут производители с наиболее высокой себестоимостью. Все это должно способствовать созданию дефицита и положительно повлиять на цены на LME в 2016 году.

Никель и медь теряют спрос

"С начала года цены на никель и медь упали почти на 43% и 29% соответственно. Было несколько факторов для снижения: ожидания по повышению ставки ФРС США и усиление перепроизводства на фоне замедления китайской экономики", — отмечает аналитик БКС Олег Петропавловский. Сегодняшние котировки никеля на LME находятся на уровне 8600 долларов за тонну, меди — 4550 долларов за тонну.

Основными потребителями никеля и меди являются Европа, Китай, США и Япония. При этом "локомотивом" мирового спроса на никель (около 49% мирового потребления) и медь (более 40%) выступает КНР. ГМК "Норильский никель" полагает, что профицит на мировом рынке никеля в 2015 году может составить 39 тысяч тонн. В следующем году компания ожидает дефицита в объеме 60 тысяч тонн, в 2017 году — порядка 90 тысяч.

"Норникель" отмечает, что, несмотря на снижение спроса и избыток производства в 2015 году, в настоящий момент цена на никель находится на необоснованно низком уровне и не соответствует фундаментальным показателям отрасли. По оценке компании, падение цен было вызвано не только макроэкономическими, но и чисто спекулятивными факторами.

Так, например, вследствие введения запрета правительством Китая на открытие "коротких" позиций по китайским ценным бумагам во время обвала на местном фондовом рынке, китайские инвесторы стали активно использовать короткие позиции на металлы для ставки на замедление темпов роста китайской экономики. Вместе с этим крупные глобальные хедж-фонды также в последние 12-18 месяцев активно "шортили" цветные металлы в расчете на возможное снижение их потребления КНР. Также индексы цен на товары, так и цены на отдельные металлы (никель) показывают высокую обратную корреляцию с обменным курсом доллара — при росте последнего первые падают.

"Норникель" указывает также, что при текущих ценах только 31% предприятий никелевой отрасли являются рентабельными. Впрочем, из 69% убыточных мировых мощностей, 20% из которых находятся в зоне высокого риска, в 2015 году ожидается закрытие лишь 8% мирового производства никеля.

Российские реалии

Резкая девальвации рубля в конце прошлого года позволила российской цветной металлургии быстро получить положительный эффект, поскольку отечественные предприятия преимущественно (около 75%) экспортируют свою продукцию. Значимость этого фактора к концу года, как отмечают сами компании, отчасти нивелировалась ростом рублевых затрат. Однако пока те финансовые показатели, которые публиковались российскими предприятиями в течение года, нельзя назвать слабыми.

Вместе с тем отечественные производители, ориентируясь на негативные тренды и не ожидая быстрого восстановления цен, начали реализацию дополнительных программ по контролю над издержками и снижению себестоимости продукции. Предприятия не планируют наращивать объемы производства, а также инвестиционных вложений.

Ранее "Русал" сообщал, что по итогам 2015 года планирует сохранить выпуск первичного алюминия на уровне 3,6 миллиона тонн, на российском рынке рассчитывает реализовать около 750 тысяч тонн. Компания продолжит увеличивать долю востребованной продукции с высокой добавленной стоимостью. Вместе с тем "Русал" не планирует перезапускать законсервированные производства и рассматривает возможность сокращения своих алюминиевых мощностей в объеме 200 тысяч тонн в год.

На отечественном рынке на долю предприятий "Норникеля" приходится около 96% всего производимого в стране никеля, 55% меди. Выпуск никеля на российских предприятиях ГМК в 2015 году должен составить 215-225 тысячи тонн, меди — 360-370 тысяч тонн, в 2016 году — практически на аналогичном уровне.

Исходя из планов производства до 2018 года, компания не планирует существенного роста продаж никеля. Ожидаемый рост производства и продаж меди связан с изменением структуры добываемых руд в Норильске, а также запуском Быстринского ГОКа проектной мощностью около 65 тысяч тонн меди в год (ГМК рассматривает варианты продажи до 50% в этом проекте).

Перспективы отрасли

"Главным поддерживающим фактором рынка цветных металлов в 2016 году станет низкая база для сравнения — цены большинства металлов уже достигли многолетних минимумов, а дальнейшее снижение будет еще больше вымывать с рынка нерентабельных производителей, что не может продолжаться долго, учитывая, что спрос на металлы сейчас, хотя и не растет, но остается на достаточно высоком уровне", — полагает аналитик "РИА Рейтинг" Андрей Куц.

По его мнению, велика вероятность того, что в следующем году мировое производство алюминия, меди и никеля будет сокращаться, а одним из признаков тому является заявление китайских производителей о намерении сократить выпуск цветных металлов уже в 2016 году, чтобы снизить избыток на рынке.

"Если исключить возможность апокалиптических сценариев, то в целом, по нашим ожиданиям, цены на рынке цветных металлов в 2016 году в среднем будут мало отличаться от цен 2015 года (+/-10% не более того). При этом больше шансов для роста у никеля, спад которого в последнее время был чрезмерно глубоким, в связи с чем, его цены сейчас неоправданно низки", — считает Куц.

В свою очередь, эксперты FitchRatings отмечают, что рыночная ситуация сегодня внутренне противоречива, складские запасы никеля на LME продолжают падать, однако стоимость металла при этом не восстанавливается. Они ожидают перехода баланса рынка никеля в дефицит в будущем году, но не уверены, что это окажет значимое влияние на котировки.

Кроме того, сохраняя надежду на улучшение спроса, компании не хотят закрывать мощности первыми.

FitchRatings сообщает также, что негативное давление на рынок меди в 2016 году сохранится. Снижение спроса со стороны китайских потребителей, потенциал роста курса доллара и не радужные инвестиционные настроения, вероятно, не дадут должным образом вырасти ценам на этот металл, несмотря на замедление роста производства, перебои в мировой добыче и ожидаемое небольшое увеличение потребления вне Китая.