МВФ, Россия и украинский дефолт

«В еврозоне существуют страны, которым, несмотря на трудности, все-таки удалось удалось оправиться от кризиса и выплатить кредиты МВФ. В случае с Ирландией и Португалией это произошло с опережением графика. А есть и просто неудачные случаи. К числу которых я могу отнести Грецию и, вероятно, Украину», — сообщил Батиста.

Опыт интервенций МВФ в экономику развивающихся стран не всегда срабатывает, однако, фонд способен приносить пользу, - считает директор.

Между тем, Афины продолжают переговоры с «тройкой кредиторов» об урегулировании вопроса с долгом, который достиг €240 млрд.

Украине фонд готов предоставить $17,5 млрд, с учетом $15 млрд в счет реструктуризации ранних долгов и при помощи других иностранных инвесторов общая сумма вливаний в экономику составит $40 млрд. Среди основных условия, которые должны предпринять власти страны - экономические реформы. В частности, придется сконцентрироваться на доходной части бюджета, энергетике, промышленности, здравоохранении и образовании.

В своей статье в журнале The Nation Карден рассуждает о последствиях недавнего списания частными кредиторами 20% долга Украине и приводит мнение экспертов на этот счет.

В частности, профессор Хадсон считает, что Международный валютный фонд (МВФ) должен убедить киевские власти в том, что те средства, которые Фонд национального благосостояния России вложил в Украину, следует рассматривать именно как государственный долг.

В конце июня МВФ, по данным СМИ, предварительно поддержал позицию России по статусу ее облигаций, признав их государственным, а не частным долгом Украины. Однако, с точки зрения Хадсона, Фонд "не настаивает" на этом и отказывается влиять на Киев в этом отношении. Министр экономики Украины Наталья Яресько, выступая по украинскому телевидению, заявила, что Украина не сможет предложить России ничего, кроме реструктуризации долга.

"Если МВФ позволит Украине аннулировать свои обязательства по российским облигациям, последствия могут быть радикальными", — считает американский экономист. При подобном сценарии станет ясно, что МВФ не считает нужным применять международные правовые нормы в отношении России, добавляет Хадсон.

С точки зрения профессора, если в декабре Украина с согласия МВФ намеренно объявит дефолт по своему долгу России, это будет означать, что доступ к международному законодательству закрыт для любого правительства, которое Вашингтон считает своим соперником.

Карден делает следующие выводы из высказываний Хадсона: списание 20% долга Украине — очень скромная победа для экономики страны, в то время как ситуация с долгом Киева Москве и ее восприятие Международным валютным фондом может повлечь за собой более тяжелые последствия.

Аналитик также отмечает, что Россия, очевидно, согласилась бы на реструктуризацию украинского долга, если бы ее собственная экономика не стала мишенью для западных санкций. С его точки зрения, после того как Порошенко продемонстрировал готовность использовать транш МВФ для силовой операции против собственных граждан, у Москвы пропала охота помогать Киеву.

"Что еще хуже, кредит МВФ и плюсы от реструктуризации долга (какими бы они ни были), мало что могут противопоставить как олигархической природе экономики страны, так широко распространенной в правительстве коррупции", — подчеркивает Карден.

"Ни при каких обстоятельствах Украина не будет предоставлять какие-либо привилегии российскому кредиту. Российская сторона имела все необходимые возможности для того, чтобы присоединиться к переговорам, мы были открыты выразить свою позицию и принять это решение. Насколько я понимаю, эта возможность не закрыта и сейчас. Но ни при каких обстоятельствах Россия не будет поставлена в более привилегированные условия, чем другие кредиторы", — заявил в воскресенье Порошенко по итогам переговоров в Киеве с главой МВФ Кристин Лагард.

Ранее министр финансов Украины Арсений Яценюк заявил, что Украина договорилась с кредиторами о реструктуризации долга, в частности, о списании 20% задолженности. При этом, по его словам, Россия, которая не входит в комитет кредиторов Украины, не получит лучших условий по кредиту, чем те, на которые согласились другие кредиторы.

Правительство Украины позднее утвердило предварительные условия реструктуризации госдолга, включив в ее периметр и выкупленные Россией евробонды на 3 миллиарда долларов.

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявлял, что Россия будет требовать полного погашения Украиной евробондов в декабре текущего года. По его словам, РФ относит себя к официальным кредиторам, вопрос урегулирования долга с официальными кредиторами, с государствами рассматривается отдельно.

Силуанов подтвердил, таким образом, неоднократно озвученную ранее позицию: Россия не планирует никаким образом участвовать в реструктуризации долга Украины и будет требовать полного погашения ею в срок — в декабре 2015 года — всего выпуска евробондов. Украина получила эти средства в декабре 2013 года, когда у власти находился президент Виктор Янукович.

"Переговоры (о реструктуризации с комитетом кредиторов) были проведены, дефолта нет и не будет. Россия должна до конца года определиться… Идет ли она вместе с коммерческими кредиторами или она будет проводить отдельную позицию как публичный долг, когда она определится, определит свою позицию и Украину", — заявил Порошенко на пресс-конференции по итогам переговоров с директором-распорядителем МВФ Кристин Лагард.

Порошенко не преминул уколоть: «Дефолт позволял немедленно предъявить долг к оплате. Переговоры были проведены. Дефолта нет и не будет. И Россия до конца года определиться — она умная или она красивая».

В воскресенье, 6 сентября, президент Украины Петр Порошенко заявил, что Киев не предоставит РФ более выгодные, чем другим кредиторам, условия по вопросу о реструктуризации российского кредита. Он отметил, что возможность для переговоров не закрыта, однако "Россия ни при каких обстоятельствах не будет поставлена в более привилегированные условия, чем другие кредиторы".

"В отличие от коммерческих кредиторов, которые сегодня ведут переговоры с украинским правительством, министерством финансов о реструктуризации, российский долг является государственным, суверенным. В отношении суверенных долгов существует особая процедура урегулирования таких случаев. Мы не будем вступать в переговоры с украинским правительством в этой части. Неоднократно заявляли об этом", — сказал Силуанов.

По его словам, Минфин РФ исходит из того, что суверенные долги должны выплачиваться в полном объеме в соответствующие сроки.

"3 миллиардов долларов США, которые мы вложили, должны быть возвращены России в конце текущего года, мы эти средства направим на инфраструктурные, важные для России проекты. Нам эти деньги очень нужны, особенно в нынешних условиях… Поэтому мы будем требовать от наших коллег, партнеров возврата в полном объеме суммы этого долга в соответствии с графиком", — подчеркнул глава российского Минфина.

В заявлении международной юридической фирмы Shearman & Sterling LLP, которая представляет интересы этой группы кредиторов, говорится, что держатели бумаг настаивают на пересмотре некоторых условий сделки, так как отсрочка погашения их облигаций оказалась больше, чем у других реструктуризируемых еврооблигаций.

Группа, которая, согласно заявлению, располагает 25% голосов, может заблокировать или задержать процесс ратификации соглашения.

Ранее группа держателей "коротких" бумаг уже требовала пересмотра условий сделки, однако не располагала достаточным для блокирования реструктуризации числом голосов

Министр финансов страны Наталия Яресько ранее заявляла, что держатели "коротких" бумаг не имеют вопросов к Минфину и хотят провести переговоры с другими кредиторами, чтобы договориться о распределении новых выпусков облигаций. Глава Минфина сообщила, что планируемые сроки завершения процесса реструктуризации остаются прежними - октябрь.

Shearman & Sterling заявила, что комитет кредиторов, возглавляемый Franklin Group, пока не выразил готовности к переговорам с держателями "коротких" бумаг. Заявление группы кредиторов, считают эксперты, призвано заставить комитет сесть за стол переговоров.

Верховная Рада в четверг приняла пакет правительственных законопроектов о реструктуризации внешнего госдолга страны. Украина, в частности, получила 4-летнюю отсрочку по всем платежам по еврооблигациям. При этом отсрочка для держателей бумаг, которые должны получить выплаты в сентябре и октябре этого года, оказывается максимальной, а для других кредиторов она фактически меньше, поэтому группа владельцев "коротких" выпусков хочет получить для себя больше облигаций, которые будут выпущены по итогам сделки, с более близкими сроками погашения.

Для одобрения всей реструктуризации нужны голоса минимум 75% держателей бумаг, кредиторы должны быть проинформированы о голосовании за 21 день.

Распоряжение кабмина Украины о реструктуризации предусматривает, что объявление о предстоящем обмене будет сделано до 15 сентября, и в любом случае - до 23 сентября, когда наступает срок погашения еврооблигаций на $500 млн.

Международные фонды предоставили Украине кредиты в размере 18 миллиардов долларов, которые "Киев не в силах выплатить". Еще в начале 2015 года МВФ насчитал дыру в бюджете Украины в размере 40 миллиардов долларов до 2018 года. При этом МВФ готов предоставить Украине 17,5 миллиарда долларов на следующие три года, а еще 7,5 миллиарда должны предоставить Всемирный банк, ЕС и США.

Немаловажным остается вопрос с урегулированием долга Киева Москве. Однако, даже если он будет решен, у Украины остаются долги еще на 50 миллиардов долларов, а также долги "Украинских железных дорог", города Киева и госпредприятий. Даже при решении некоторых вопросов о реструктуризации долга экономисты МВФ говорят о "чрезвычайно высоких экономических рисках" на Украине и "вероятности следующего обвала экономики".